Por FLORENCIA DONOVAN - El Banco Central (BCRA) está valiéndose de todas las herramientas posibles para sostener el dólar en torno a los $ 3,10 y, al mismo tiempo, evitar que los pesos que vuelca el mercado con sus compras de divisas para contener al tipo de cambio presionen sobre la inflación. Así, pese a que mediante la emisión de títulos –Lebac y Nobac– y a través de la colocación de pases con los bancos la entidad está absorbiendo ya cerca del 70% de los pesos que volcó al circuito, en los últimos días también recibió un aporte significativo del Ministerio de Economía.

Según confirmaron fuentes del mercado, el Tesoro realizó vía Banco Nación un depósito directamente en sus cuentas en el Central los últimos dos días de mayo por cerca de $ 1.500 millones. Esto se traduciría en una absorción neta adicional de pesos para el BCRA que, a diferencia de lo que sucede con las Lebac y Nobac, no tiene costo alguno, dado que la autoridad monetaria no paga intereses por los fondos.

Además, el aporte llega en un momento clave, dado que precisamente el segundo trimestre es uno de los más complicados para el BCRA desde el punto de vista del Programa Monetario. De hecho, le meta monetaria del BCRA, que contempla la suma de pesos depositados en cuentas corrientes y cajas de ahorro, lo que se conoce en economía como M2, terminaría el trimestre muy cerca de la banda superior prevista en el Programa.

"Hay una mayor coordinación entre el BCRA y Economía en lo que respecta al Programa Monetario. Esto se manifiesta tanto en un trasvasamiento de fondos del sector público de depósitos a la vista a plazo fijo, gracias en gran medida a los incentivos establecidos por el Central para que ello suceda, y en un mejor manejo de la estacionalidad", explicó un analista con acceso al Central, que pidió no ser nombrado. "Así como a comienzos de año, cuando la recaudación es menor, el BCRA le transfirió utilidades al Tesoro, ahora el Tesoro le deposita parte del superávit para contribuir en la absorción de pesos". Además, según se explica, la migración de cuentas a la vista a plazos fijos responde a la necesidad de manejar en forma más eficiente la liquidez del sector público (un movimiento que de hecho replica, aunque en menor proporción, lo que también está ocurriendo en el sector privado).

El Tesoro suele depositar y retirar fondos constantemente de sus cuentas del BCRA. En esta ocasión, sin embargo, el monto depositado excede lo habitual y ayudaría al Central a esterilizar pesos por cerca de $ 2.500 millones sólo a través del sector público. La contribución de Economía es reflejo asimismo de la mayor recaudación fiscal de mayo, y coincidiría, por otro lado, con la necesidad del Tesoro de atesorar pesos, para luego en agosto comprar los dólares necesarios para pagar el cupón del Boden 2012 por unos u$s 3.000 millones.

En lo que va del año, el fuerte ingreso de dólares obligó al Central a salir más agresivamente que nunca para frenar una apreciación del tipo de cambio. La entidad que preside Martín Redrado sumaría compras de dólares por casi u$s 6.000 millones, en el período comprendido entre abril y junio, 53% más que el año pasado (ver aparte).