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Por JULIÁN GUARINO - En el enigmático mundo de la inflación y las inversiones parecía estar todo dicho: apostarle al CER a través de la indexación de los títulos públicos era una mina de oro que llegaba a pagar más del 15% anual en dólares. Sin embargo, con los distintos cambios que sufrió el Índice de Precios al Consumidor (IPC), a los inversores se les aplacaron los ánimos al tiempo que comenzó a gravitar una sombra de escepticismo difícil de digerir.

Dentro del universo financiero, no obstante, existen otras apuestas que no le van en zaga.

No sin antes aclarar lo difícil de encontrar inversiones conservadoras en un contexto inflacionario con tasas reales negativas, Paula Premrou, jefe de research de Compañía Inversora Bursátil (CIBSA), señaló que hay unos pocos activos conservadores que pueden hacerle sombra a los indexados. Premrou menciona al Bocon Pro7, emitido en pesos y que paga una tasa interna de retorno de 10,96%, o el Bocon Pre5, que recompensa al inversor con una tasa de 9,57%. En ambos casos, son títulos que no están atados al CER y que, según explican en CIBSA, tienen una madurez corta de 3,58 y 1,23 respectivamente.

"A la hora de elegir un activo, evaluar el riesgo es muy importante; en este caso, para obtener algo más de rendimiento, incluso para cubrir la inflación, habrá que pagar con inversiones más volátiles", señaló Premrou.

Avanzando en las áridas y escarpadas tierras del riesgo inversor no podían faltar las acciones. Consultado por El Cronista, Francisco Prack, economista jefe de Grupo SBS, señaló al sector energético como el único que, en el mercado de acciones, es capaz de "arrastrarle el ala" a la inflación. Papeles como Edenor, Pampa Holding e incluso Central Costanera y Puerto se mencionan como alternativas válidas para eludir la clásica receta de los bonos indexados. La acción de Edenor, por ejemplo, ya ganó en el último mes más del 13%.

"La gran expectativa en torno a la recomposición tarifaria que incluso participa del cálculo del IPC es un gran incentivo para aquellos que buscarán meter a la inflación en las expectativas de rendimiento", señaló. Si bien en 2006 los bancos fueron depositarios de las esperanzas que arrastraron los bonos indexados –una gran parte de las ganancias bancarias todavía es por inversión en bonos– para los analistas este gran rally alcista que tuvieron por este motivo acciones como Macro y Francés ya fue.

Deuda corporativa

Obligaciones negociables (ON) de empresas y fideicomisos financieros fueron otros dos instrumentos que mencionaron los analistas. Para Alejandro Bianchi, de Invertir On Line, se trata de buenas apuestas para aquellos que buscan rendimiento, aunque advierte la poca liquidez que tienen en el mercado secundario.

En el caso de los fideicomisos, se trata de emisiones de corto plazo con una tasa que de piso tiene 8% y un promedio de 10% anual. Uno de ellos es el F.F. Banco Piano VI que acaba de ser lanzado al mercado y que paga 9,98% a 6 meses de plazo. Entre las ON, se destaca la de Telefonica con vencimiento en 2008 que paga 9,125% o la de Telecom 2011 que promete 10% anual. Autopistas del Sol 2017 también es una buena opción que paga 11,5%.

En el enigmático mundo de la inflación y las inversiones parecía estar todo dicho: apostarle al CER a través de la indexación de los títulos públicos era una mina de oro que llegaba a pagar más del 15% anual en dólares. Sin embargo, con los distintos cambios que sufrió el Índice de Precios al Consumidor (IPC), a los inversores se les aplacaron los ánimos al tiempo que comenzó a gravitar una sombra de escepticismo difícil de digerir.

Dentro del universo financiero, no obstante, existen otras apuestas que no le van en zaga.

No sin antes aclarar lo difícil de encontrar inversiones conservadoras en un contexto inflacionario con tasas reales negativas, Paula Premrou, jefe de research de Compañía Inversora Bursátil (CIBSA), señaló que hay unos pocos activos conservadores que pueden hacerle sombra a los indexados. Premrou menciona al Bocon Pro7, emitido en pesos y que paga una tasa interna de retorno de 10,96%, o el Bocon Pre5, que recompensa al inversor con una tasa de 9,57%. En ambos casos, son títulos que no están atados al CER y que, según explican en CIBSA, tienen una madurez corta de 3,58 y 1,23 respectivamente.

"A la hora de elegir un activo, evaluar el riesgo es muy importante; en este caso, para obtener algo más de rendimiento, incluso para cubrir la inflación, habrá que pagar con inversiones más volátiles", señaló Premrou.

Avanzando en las áridas y escarpadas tierras del riesgo inversor no podían faltar las acciones. Consultado por El Cronista, Francisco Prack, economista jefe de Grupo SBS, señaló al sector energético como el único que, en el mercado de acciones, es capaz de "arrastrarle el ala" a la inflación. Papeles como Edenor, Pampa Holding e incluso Central Costanera y Puerto se mencionan como alternativas válidas para eludir la clásica receta de los bonos indexados. La acción de Edenor, por ejemplo, ya ganó en el último mes más del 13%.

"La gran expectativa en torno a la recomposición tarifaria que incluso participa del cálculo del IPC es un gran incentivo para aquellos que buscarán meter a la inflación en las expectativas de rendimiento", señaló. Si bien en 2006 los bancos fueron depositarios de las esperanzas que arrastraron los bonos indexados –una gran parte de las ganancias bancarias todavía es por inversión en bonos– para los analistas este gran rally alcista que tuvieron por este motivo acciones como Macro y Francés ya fue.

Deuda corporativa

Obligaciones negociables (ON) de empresas y fideicomisos financieros fueron otros dos instrumentos que mencionaron los analistas. Para Alejandro Bianchi, de Invertir On Line, se trata de buenas apuestas para aquellos que buscan rendimiento, aunque advierte la poca liquidez que tienen en el mercado secundario.

En el caso de los fideicomisos, se trata de emisiones de corto plazo con una tasa que de piso tiene 8% y un promedio de 10% anual. Uno de ellos es el F.F. Banco Piano VI que acaba de ser lanzado al mercado y que paga 9,98% a 6 meses de plazo. Entre las ON, se destaca la de Telefonica con vencimiento en 2008 que paga 9,125% o la de Telecom 2011 que promete 10% anual. Autopistas del Sol 2017 también es una buena opción que paga 11,5%.