La mayoría de los bonos rinden actualmente entre dos y tres veces más que la tasa de EE.UU. a 10 años (ayer, cerró en 5,03% anual), un plus de riesgo que para muchos es más que aceptable. Lo cierto es que, tras las caídas de las últimas semanas, la renta fija local comienza nuevamente a llamar la atención de los inversores, en especial, de los extranjeros.
La cuenta que se hace es simple: un Descuento en pesos con una TIR (Tasa Interna de Retorno) del 6,5% anual, más una inflación estimada promedio del 8,5%, permite una rentabilidad del orden del 15% anual en pesos.

Traducido a dólares, el retorno es el mismo, ya que la mayoría de los analistas proyecta hoy un tipo de cambio estable o, en todo caso más apreciado, un hecho que incluso favorecería la inversión de divisas en estos bonos.

No muy distinta es la historia en otros títulos como el Bogar, el Pro12 o el Par, que poseen tasas de entre 4% y 6% más el CER. "Muchos bonos ofrecen hoy tasas que son interesantes para cualquier inversor. Más allá de la visión puntual que exista sobre el país (por ejemplo, de cómo manejan la inflación), un Bogar 2018 con un rendimiento del 5% más CER otorga una tasa real muy atractiva", afirmaron desde un reconocido banco de Wall Street al diario El Cronista Comercial.

En cuanto a bonos en dólares, las tasas también resultan atractivas. Comparativamente con la región, Argentina es uno de los países con mejor riesgo y mayor retorno. Títulos de Venezuela, por ejemplo, rinden hoy entre 50 y 100 puntos menos que los argentinos.

Brasil
Con Brasil, la diferencia es aún mayor. Los Globales brasileños en dólares operan a tasas de entre 5,5% y 6,6% anual, mientras que deuda local similar rinde, en promedio, entre 8% y 9%. Puntualmente, el Bonar XII, el Bonar X y el Descuento otorgan una TIR del 8,2%, 9,2% y 8,6%, en cada caso.

No obstante, siempre existen riesgos. Ahora el principal temor viene desde EE.UU. "Los bonos están baratos. Sin embargo, es cierto que su evolución dependerá del contexto externo, en especial, de cómo evolucione el sector subprime de hipotecas americanas", se dijo desde un banco extranjero.

La realidad mostró que hace tan sólo una semana atrás este fue un tema que afectó la performance de la región, y existieron expectativas de un hard landing que dispararon la tasa a 10 años a 5,2%. Pero hoy el clima es más estable y permite una luz de optimismo hacia adelante.