| El panorama para los bonos emergentes volvió a nublarse ayer luego del discurso del presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, ante el Congreso norteamericano. Volvió a remarcar que la inflación continúa siendo su principal preocupación. Además, sostuvo que la caída del sector vivienda aún no toca fondo y podría afectar el crecimiento económico. Ante este pronóstico, los inversores decidieron iniciar un nuevo «fly to quality» (posicionarse en papeles de menor riesgo que tienen un retorno más bajo). Así, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años norteamericano retrocedía 5 puntos básicos a 5% al mismo tiempo que los principales títulos de la región caían (el Global 2040 de Brasil, el papel más liquido entre los emergentes, retrocedió 0,1% para cerrar en u$s 131,10). Por su parte, el índice Embi Plus, el cual es realizado por JP Morgan, subió 8 puntos alcanzando 176 unidades.
Nuevamente, los bonos argentinos en pesos que ajustan por CER volvieron a estar entre los más castigados de los papeles emergentes. Tanto el Discount como el Par, ambos títulos surgieron del canje de la deuda en 2005, tuvieron pérdidas superiores a 1,2%. En cuanto a los papeles de mediano plazo, el BOGAR 2018 -título que rinde 1,21% más CER, lo que este año daría una retorno de 10%- bajó 0,91% mientras que el BOCON PRO12 lo hizo en 0,54%. En la plaza continúan resaltando que hasta octubre los papeles indexados continuarán estancados o «lateralizando». El poco volumen negociado en estos bonos en las últimas dos semanas demuestra el escaso interés que tienen los operadores en posicionarse en estos activos a la espera de una nueva tendencia al alza.
En cuanto a los cupones PBI, a pesar de que frenaron su tendencia a la baja, el horizonte tampoco parece despejado. El nominado en dólares ayer perdió 1,03% para cerrar en u$s 14,35. Estas unidades, que hasta hace 2 meses eran las mimadas por los operadores, continúan sufriendo los efectos de la crisis energética. Aunque en la plaza sostienenque el castigo que recibieronpor la falta de luz y gas fue exagerado, ningún inversor vuelve a posicionarse en estos papeles, lo cual explica su poco volumen de negocios.
Los rendimientos de los plazos fijos tuvieron un leve repunte en el último mes y en la actualidad, tanto a 30 días como a 180, están rindiendo 7% nominal anual. Considerando que, según estudios privados, la inflación se ubicará este año en aproximadamente 15%, el retorno real que se obtiene con un plazo fijo es negativo. |
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