Tanto en el Banco Central como en el Ministerio de Economía aseguran ser conscientes del impacto que supone para la Argentina la crisis de confianza que afecta estos días a los mercados mundiales, y que derrumbó la semana pasada los precios de acciones y bonos locales. También afirman que el Presidente está perfectamente enterado de la situación, y manifiestan que quedó conforme antes de viajar a México con la estrategia elegida por Martín Redrado y Miguel Peirano para encarar el problema.

Las medidas para los próximos días quedaron acordadas con Kirchner el fin de semana son: monitorear de cerca el escenario internacional, impedir movimientos bruscos con el dólar y evitar que pase de $ 3,20, y salir rápido a conjurar la estampida de las tasas de interés en pesos y el derrumbe de los bonos. Ya el viernes la entidad que maneja Redrado tomó las primeras medidas para aliviar la liquidez de los bancos desde hoy y permitir un fin de mes más relajado en las obligaciones técnicas de las entidades con el Central.

La idea de la gente de Redrado es ir actuando gradualmente según las necesidades y precios que vayan mostrando los monitores del mercado. Además, se activarán operaciones de mercado abierto para defender el precio de las Lebac, una forma de emitir pesos para los bancos que necesiten dinero, y de evitar que se profundice la caída de estos títulos oficiales. La Biblia que jura seguir al detalle el titular del Central pasa por las grandes lecciones de Alan Greenspan en sus largos años al frente de la Reserva Federal: “En momentos de crisis de confianza no hay que dudar, hay que proveer de liquidez al sistema. Eso nos enseño el Viejo Sabio”, repiten en Reconquista 266.

Todo esto es en gran parte cierto. Pero en verdad la estabilidad financiera y la profundidad de las medidas que se necesitan para garantizarla dependerá en suma del recorrido que anoten desde hoy los mercados en EEUU, Europa, Japón y Asia, más que de las cuentas que se vayan sacando dentro del país. Aún así, conviene tener presente los siguientes interrogantes internos para los próximos días o meses:

 Por lo pronto el capítulo financiero internacional y la relación de Argentina con el mundo desarrollado se metió de lleno en la agenda política del Gobierno. Y esto ocurre le guste o no al Presidente; lo reconozca o apueste a hacerse el distraído o buscar culpables en terceros interesados, que los hay, sin duda.

 Nunca se lo vio hasta ahora a Kirchner enfrentar una crisis de confianza en los mercados. Si el temblor internacional continúa, hay realidades complicadas de resolver con las prácticas habituales de la actual administración. No es tan fácil presionar o amedrentar a los inversores (en general no viven en la Argentina), ni tampoco se le puede pedir a Guillermo Moreno que maquille el precio de las acciones y bonos, o el riesgo país.

 Es cierto que el Gobierno demostró que tiene el poder para controlar la suba del dólar. Lo hizo con mínimo esfuerzo, no más de u$s 200 millones tuvo que vender la semana pasada para bajar el tipo de cambio, de $ 3,20 a $ 3,12 en el mercado mayorista. 

Pero si ahora la urgencia es también que caigan las tasas, el Gobierno tendrá que inyectar pesos al mercado y esto puede abaratar la operación de salir a cubrirse en dólares. En caso de que siga la incertidumbre internacional, tal vez el Central tenga que salir más agresivamente a vender divisas. ¿Sería capaz Kirchner de vender u$s 1000 o u$s 2000 millones en una semana?, pregunta el periodismo a la conducción económica. “No tengan ninguna duda”, responden los técnicos.

 Hay un elemento que ayuda en los próximos meses. En 90 días hay elecciones, y entonces coinciden las recetas de racionalidad económica para manejarse en una crisis, con las necesidades políticas del matrimonio Kirchner de llegar sin sobresaltos a octubre. “Néstor y Cristina saben que hay sólo dos escenarios que seguro te hacen perder las elecciones: una corrida de depósitos o una corrida cambiaria”, decía este fin de semana un banquero con llegada a El Calafate y la Rosada.

 Claro que manejar un país con el riesgo crediticio en 250 puntos no es lo mismo que gerenciarlo con un riesgo de 500.

Están hoy cerradas todas las posibilidades de crédito internacional para las empresas y el Gobierno, y si bien la situación fiscal todavía es manejable, se puede tornar emocionante en 2008 si el Gobierno no deja de aumentar el gasto. Los egresos aumentan a un ritmo de 44% anual, contra una recaudación que crece al 30%. Mucho tiempo más así no se puede seguir sin alimentar una creciente desconfianza.

 No es un tema menor que se desplomen los títulos. Conviene recordar que estos papeles están en poder de los bancos y los fondos de pensión, y su valor en verdad garantiza la solvencia del sistema, resguarda la devolución de los depósitos (tema sensible si lo hay en el país) y es decisivo para los ingresos de los jubilados en el futuro. 

Una respuesta que repiten los funcionarios es que la solvencia fiscal de Argentina es una política de Estado que seguirá y garantiza la estabilidad. Pero entre los analistas privados las cuentas difieren. En junio, por ejemplo, si se restan los fondos extra que recaudó el Estado por el traspaso de jubilados que aportaban a las AFJP, el superávit fue solo $ 1.100 millones. Y estos fondos extra no estarán en 2008. Algunos estudios profesionales ya están advirtiendo que, bien medido, en 2008 no habrá superávit.

 No hay solución a la vista para el drama de las estadísticas cuestionadas en el Indec, un problema que afecta de lleno la cotización de los bonos y la confianza en el país, y que contribuye a encarecer el crédito. En 7 días se conocerá la inflación de julio y hasta ahora se espera un número en torno de 0,5%. Sería la confirmación de que también con Miguel Peirano la práctica de maquillar los índices continúa.