Aun cuando se profundice esta semana, la crisis de las finanzas internacionales tardará al menos un mes en repercutir sobre la economía real y algo más todavía en llegar a estas costas australes. Con matices entre optimistas y pesimistas, el pronóstico fue compartido el fin de semana por los empresarios, funcionarios y economistas consultados por El Cronista, que destacaron la salud de la macroeconomía y el bajo peso de los préstamos en el PIB como razones para no alarmarse ante el encarecimiento del dinero a nivel mundial.

No obstante, la otra coincidencia mayoritaria es que el impacto inicial se sentirá en el crédito al consumo, que viene creciendo por encima del 50% interanual en lo que va de 2007 y que empuja al principal pilar del crecimiento económico del último bienio.

Las otras tres variables a monitorear son las tasas para financiar inversiones, las cuotas de los créditos hipotecarios a tasa variable y los precios de las commodities que exporta el país. Esas materias primas están en sus récords históricos y también podrían resentirse si caen las perspectivas de crecimiento de las mayores potencias.

La pregunta de quienes temen por los créditos al consumo es si los bancos subirán las tasas como lo hicieron la semana pasada con las líneas a corto plazo para grandes empresas (Prime), que pasaron a costar el 11% anual tras cinco meses estacionadas por debajo del 9%. Industriales y comerciantes prevén que la reacción de los bancos será más bien acortar los plazos de financiación al público, que hoy llegan a los 5 años en pesos sin interés, pero empezarían a reducirse si se agudizan los temblores.

Contabilizando las líneas personales y las tarjetas de crédito, los préstamos ya financian el 5,4% del consumo interno, más que durante la convertibilidad (cuando llegaron a aportar el 5%) y muy por encima del promedio de la era Kirchner, cercano al 2%. Por eso los comerciantes minoristas siguen con atención los vaivenes de las tasas en el resto del orbe.

“Recién pasaron un par de días de los episodios más graves, así que no sabemos hasta dónde golpeará. Pero estamos alerta porque algo va a pasar”, admitió ante este diario el presidente de la Cámara Argentina de Comercio (CAC), Carlos de la Vega.

Lo mismo advierten consultoras como Ecolatina, que ya recortó sus proyecciones de crecimiento al 6,5% para 2008 por la crisis energética. “Si el crédito al consumo se restringe es probable que eso también sea difícil de alcanzar”, opinó el economista jefe de ese think tank, Ricardo Delgado.

El impacto sería menor sobre las inversiones en la industria. “Antes de la crisis de 2001 había un 21% del PIB industrial apalancado por préstamos. Hoy esa proporción no llega al 10% y todos los créditos son de corto plazo, como los adelantos de cuenta corriente. Por eso el riesgo es mucho menor que en Brasil y Chile”, apuntó el director de la consultora abeceb.com, Dante Sica. Sí podrían entorpecerse en cambio los planes del ministro de Economía, Miguel Peirano, para extender los plazos del crédito a la inversión a través de un esquema mixto entre la banca pública y la privada.

Los que también verían resentido su acceso al financiamiento son quienes conseguían hasta quince días atrás líneas extranjeras relativamente baratas en dólares para emprendimientos agropecuarios, industriales exportadores e inmobiliarios.

De todos modos, para Delgado, el país tiene hoy un esquema macroeconómico más sano que en los ’90 para afrontar una crisis netamente financiera. “Un tipo de cambio flexible permite afrontar una caída de la demanda mundial sin que se resientan la actividad y el empleo”, estimó. El problema aparecerá si se desploman los precios de las materias primas que exporta el país, por lo cual habrá que seguir de cerca lo que ocurra en el Lejano Oriente.

Las cuotas de los hipotecarios a tasa variable no se dispararían en lo inmediato porque ajustan en forma trimestral, pero también podrían traer dolores de cabeza.