Por LEANDRO GABIN - Después del recorte de tasas de la Fed, hay algo que quedó en claro entre los operadores: lo peor ya pasó. Traducido en términos bursátiles: no habría nuevos pisos para las bolsas y si bien los techos aún están en discusión, se respira un clima de mayor calma. Pero a no engañarse. La aparición de nuevos indicadores que reflejen complicaciones en la economía de EE.UU. o algún otro banco del extranjero en problemas por la crisis hipotecaria no hará otra cosa que producir correcciones. Mañana, por ejemplo, se conocen la confianza del consumidor y la venta de casas usadas, dos datos sensibles.

El viernes pasado se vio una jornada positiva en materia financiera. EE.UU. ganó hasta 0,70%, México 0,30% arriba, mientras que en las plazas sudamericanas el índice paulista trepó 1,57% y el Merval rescató una suba del 1%. Con respecto a los títulos públicos locales, un mejor clima internacional y el rumor sobre que echarían a la interventora del INDEC llevaron buenas nuevas: los bonos en pesos treparon hasta 3,50% y los de dólares hasta 4,30%.

Como se dijo, esta semana se estará buscando un equilibrio.

“Una de las claves pasará por el precio del crudo que tiene varias interpretaciones. Por un lado, ayuda a las empresas relacionadas, como el caso de las petroleras y las energéticas en el plano local. Por el otro, que siga a niveles muy elevados, genera presiones inflacionarias en la economía americana”, sostiene Juan Diedrichs, asesor financiero en Capital Markets Argentina. Así, los especialistas creen que los mercados navegarán por un mar aún cargado de volatilidad, a pesar de que el gran signo de interrogación (el rumbo de las tasas en EE.UU.) haya sido despejado.

Para Norberto Sosa, economista de Raymond James, el Dow Jones se movería en forma lateralizada entre 13.500 puntos y 14.100 puntos porque “es difícil que dadas las condiciones de fondo en EE.UU. se puedan superar máximos”. Incluso, Sosa ve cautela a pesar de que los niveles de “pánico” están más acotados. “El mercado va a estar lateral pero un escalón más arriba”, dice. Y desde Grupo SBS, el analista Emiliano Wachs lo resumió así: “Va a ser un ‘miráme y no me toques’”, en referencia a la volatilidad que aún rondará en la plaza.

¿Bonos con mejor cara?

La suerte de los activos argentinos, como es ultrasabido a este punto, dependerá de un mix más viejo que la injusticia: contexto y situación local. Muchas veces los vientos soplan a favor desde afuera y acá no llega ni una mísera brisa. Pero, esta semana los bonos podrían tener una recuperación de la mano de un recurrente salvavidas: los cambios en el INDEC. “Uno ya está viendo una normalización en la curva de rendimientos de los títulos en pesos, y de confirmarse alguna mejora en el instituto que mide la inflación podrían seguir recuperando”, señaló Wachs. En sintonía con esto, las acciones bancarias deberían despertar de su tan larga siesta.

El economista de Raymond James, quien cree que los títulos podrían mantener su favorable evolución, agregó que eso no llegó a los bancos. “Están pesados. Incluso si uno los compara con pares de Brasil, como Unibanco e Itaú, éstos últimos subieron mucho más”, indica. Sosa pone en dudas que el traslado de un clima algo mejorado se vea tan contundentemente en la plaza local porque “seguís teniendo una mochila puesta”.

En materia bursátil, que el petróleo esté por encima de los u$s 80 significa una sola cosa: buenas perspectivas para Tenaris y Petrobras (la brasileña, a no confundir con la ex Pérez que sigue su clásico e indiferente recorrido). En lo que va del año, Tenaris gana 10%, Petrobras Brasil 50% y la subsidiaria local cae 13%.