Por LEANDRO GABIN - Se decía comúnmente que el escarmiento hacia los mercados emergentes había sido desmedido. Los defensores de los más débiles alegaban que nada (inherente a éstos, claro) había cambiado y que el sell-off se explicaba por el pésimo humor que rondaba en las plazas centrales. Explicaciones más, explicaciones menos, lo cierto es que varios mercados antes mimados por los inversores extranjeros se habían quedado con las manos vacías. Pero, al parecer, siempre hay revancha y más cuando el clima está algo más despejado. Así, el famoso índice de mercados emergentes que elabora Morgan Stanley (el MSCI) alcanzó un nuevo récord de la mano de la fuerte recuperación de las bolsas de India, China y Brasil, que anotaron ayer sus marcas más altas.

Los nuevos máximos se dieron, incluso, en un día de pausa para Wall Street que operó hasta 0,50% en negativo. Este hecho, de todas formas, no doblegó a los mercados de América latina que finalizaron en alza: el Merval ganó 1,10% y el Bovespa trepó 1,60% hasta un nuevo récord histórico de 58.719 puntos. Al índice local aún le falta para alcanzar sus 2.303 puntos, su marca más alta lograda el 23 de julio pasado (ayer cerró en 2.145 unidades)

Para Ricardo Daud, presidente de Santander Investment, más allá del combustible que dio la baja de tasas de la Fed, “siempre fuimos optimistas con emergentes dado sus fundamentals”. Y éstos son: alto crecimiento, políticas monetarias prudentes y fuertes superávit fiscal y comercial. “Además tenés al mercado de commodities explotando lo que le da mucha solvencia a estos países”, agregó Daud. El índice MSCI de mercados emergentes llegó ayer a 1.174 puntos superando el máximo anterior de 1.163 puntos el 23 de julio, y luego de perder 18% durante agosto. “Que estas plazas hayan vuelto a máximos refleja que lo que sucedió no fue un problema generado por los países emergentes. Con el precio de los materias primas por las nubes a pesar del slowdown de EE.UU. vuelve a tenerse en cuenta los altos retornos y los buenos fundamentals que tenían”, explicó Marcelo Elbaum, socio de Convexity Asset Management.

Abanderados

Según los analistas consultados, la vuelta de los inversores será selectiva como también lo fue (por lo menos en la magnitud) durante la huida. Daud recuerda que en materia de renta fija, la Argentina y Venezuela habían sido de lo más castigados por el repliegue de los capitales. Si bien los bonos locales están teniendo una recuperación luego de ostentar valuaciones ridículas (hecho que no se vio ayer cuando perdieron hasta 1,20%), es muy difícil que retornen a máximos.

“Desde el mundo de los inversores, creo que los mercados de las economías BRIC (por Brasil, Rusia, India y China) serán las que hagan punta”, afirmó Daud. Incluso dijo que viendo la performance de éstos mercados, se recuperaron aún más que el promedio de emergentes.

En único representante de América latina en este grupo de elite es Brasil, cuyo índice gana en el año 50% y en dólares. Junto a éste, México, es de lo más buscado en la región. Según Elbaum, el panorama también sería alentador para aquellos países fuertemente exportadores de materias primas, como el caso de Chile con el cobre.

“No es una novedad que el mundo está más equilibrado ahora que antes y no depende tanto del crecimiento de EE.UU. para que la economía global marche medianamente bien. Por eso, al tener un paisaje más esclarecido donde la Fed se juga el todo por el todo para evitar una recesión, no es inusual que los inversores retornen a aquellos mercados que eran considerados ‘estrellas’ por su solidez”, decían desde un banco privado donde sueñan con el investment grade de Lula.