Por SABRINA CORUJO - Los inversores están diversificando cada día más su cartera accionaria. ¿Cómo lo sabemos? Muy simple: por un índice Merval que a partir de hoy y hasta fin de año estará compuesto por 25 papeles, un universo de acciones muy por arriba del mínimo de sólo 11 que se llegó a observar en los primeros seis meses del año pasado y el mayor en casi 10 años. Sin Cedears, el índice no supera este número desde el tercer trimestre de 1998, cuando alcanzó 37 acciones.

De esta manera, el Merval sumará en el último trimestre del año a Central Costanera, Central Puerto, Edenor y Mirgor (ver aparte). No obstante, Tenaris seguirá siendo la de mayor ponderación con 14,6%, mientras que Pampa le pisa los talones con un peso de 14,1%.

Antonio Cejuela, de Puente Hermanos, dijo que “un Merval más grande no sólo implica que los inversores están llevando sus carteras hacia un horizonte más amplio de papeles, sino que también es positivo por el lado de precios. Hace más significativo los valores”.

En tanto, Mariana de Mendiburu, de Portfolio Personal, destacó que “la ampliación del índice es positiva. Su metodología de calculo, a diferencia del Bovespa o el Dow Jones, responde al volumen lo que permite reflejar en un 100% las preferencias del inversor”.

El Merval, el indicador más tradicional del mercado, está pensado como un índice representativo para medir la rentabilidad de las acciones más negociadas. Su metodología de cálculo permite interpretar que, a mayor número de acciones negociadas, mayor es la diversificación que hay en el mercado o bien menor es su concentración. De hecho, el índice se calcula cada tres meses, aunque siempre se toman en cuenta cuatro factores claves durante los últimos seis: número de operaciones de cada acción; total de operaciones en acciones; volumen negociado por cada acción; y volumen total operado por las acciones. De esta forma, y luego de ponderar esos cuatro indicadores, se arma una cartera seleccionando por orden decreciente las acciones, hasta completar el 80% de la participación total.

Dicho esto, a partir de hoy y hasta fin de año, el Merval será igual a otro indicador de la plaza: el Merval 25. Este indicador –creado en 2004 cuando la concentración del mercado había reducido mucho al Merval– presenta la misma metodología que el tradicional sólo que contempla una canasta fija de papeles. Puntualmente, las primeras 25 que concentren más operaciones.

Por su parte, también existen en el universo bursátil otros tres índices: el Burcap que representa el valor de mercado de la cartera del Merval (es decir, se arma en función de la capitalización bursátil y no de la liquidez); el Indice General de la Bolsa que representa a la totalidad de acciones cotizantes (también se elabora por capitalización bursátil); y el Mar. Este último indicador es similar al Merval sólo que considera las empresas argentinas.

EDENOR (EDN)

Edenor es la mayor distribuidora de electricidad del país en número de clientes y electricidad vendida. Esta compañía comenzó a cotizar en la plaza porteña en abril pasado y ya acumula una ganancia cercana al 40%. Entra al Merval con un peso del 5,7%. “Es un buen papel. Opera dentro del rubro energético que será el sector del cuarto trimestre por las expectativas que hay sobre un ajuste tarifario en el corto plazo. Además, es el único papel del sector que tiene ADRs”, dijo Mariana de Mendiburu, de PorfolioPersonal.

MIRGOR (MIRG)

Mirgor tiene como actividad principal la provisión de sistemas de climatización para el sector automotriz. Además, a través de su controlada, lanzó su división de consumo masivo mediante la producción y venta de equipos de aire acondicionado residencial. En el año, Mirgor ya sube 65%. Su peso en el índice será de 1,1%. “Es una empresa a la que le está yendo muy bien. Tiene buenas utilidades, trabaja a pleno y eso se está reflejando en su balance. Además, muy posiblemente en su próxima Asamblea, apruebe la ampliación de su capital”, dijo Rubén Pasquali, de Mayoral Bursátil.

CENTRAL PUERTO (CEPU2)

Central Puerto es la mayor generadora térmica del país. Su actividad principal es la generación de energía eléctrica y su comercialización en bloque. En el año, acumula una suba superior al 85%. Su participación en el Merval será de 0,98%.“La realidad es que hoy existe mucha expectativa sobre este papel por el ajuste tarifario que espera el sector. Pero la verdad es que si finalmente este no se cumple las fortalezas de sus fundamentals se debilitarían. Igualmente también creo aún el papel presenta ciertas reservas desde el punto de vista de su liquidez”, dijo Antonio Cejuela, de Puente.

CENTRAL COSTANERA (CECO2)

Central Costanera es otra empresa del sector energético. Específicamente, esta empresa es productora y comercializadora de energía con actividades de generación eléctrica. Vende energía a Edenor y Edesur. En lo que va del 2007, CECO2 subió casi 28%. Su peso en el índice será de 0,89%. Desde Puente, Antonio Cejuela, dijo que “Central Costanera, al igual que Central Puerto, tiene por ahora a su favor las expectativas que hay sobre un ajuste de tarifas en el sector. Si esto realmente ocurre, los números de su balance podrían mejorar. Pero por ahora vale aclarar que sólo es expectativa”.