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| ¿Continuará EE.UU. atrayendo capital extranjero? |
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| Texto informativo:
15/01 - 10:33 The Wall Street Journal |
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Por Joel Millman en Idaho Falls, Idaho, y Philip Day, en Hong Kong
Cada día, individuos, compañías y gobiernos extranjeros invierten US$1.500 millones en acciones, bonos del Tesoro, fábricas, empresas y bienes raíces estadounidenses.
Este dinero es la fuerza vital económica del país. Le da a Estados Unidos, cuyos ciudadanos no ahorran mucho, el dinero para expandir y modernizar fábricas, obtener hipotecas, construir carreteras, e incluso para financiar la guerra en Irak.
En la década pasada, la dependencia de EE.UU. en el capital extranjero se ha disparado. Hace dos décadas, los estadounidenses exportaban más dinero al exterior del que los extranjeros invertían en ese país. Pero en los últimos veinte años EE.UU. ha estado viviendo esencialmente más allá de sus posibilidades, consumiendo más de lo que fabrica e invirtiendo más de lo que ahorra. ¿Cuánto durará la inyección de capital extranjero? ¿Cuánto tiempo más los individuos que toman las decisiones en los mercados globales continuarán favoreciendo a EE.UU. con su dinero?
En los últimos meses el dólar ha estado cayendo frente al euro, el yen japonés y la libra esterlina. El dólar está un 13% por debajo de sus niveles de hace un año, según el índice más amplio de la Reserva Federal.
El debilitamiento del billete verde es señal de la lánguida demanda de dólares, una indicación de que los extranjeros podrían estarse volviendo menos entusiastas frente a la inversión en EE.UU. Una moneda débil también puede hacer que los extranjeros se muestren cautelosos: si piensan que la divisa va a seguir cayendo, las grandes ganancias en dólares se pueden convertir en pequeñas utilidades, o incluso pérdidas, cuando las cambien a sus monedas para llevarse el dinero a casa.
Actualmente, el apetito extranjero privado hacia los valores del Tesoro de EE.UU. ha dejado de crecer; las compras de los gobiernos extranjeros, especialmente del chino y el japonés, han compensado la caída. Si los inversionistas extranjeros salen de EE.UU., el dólar se depreciaría aún más y más rápido. La reducción de las compras de extranjeros de acciones estadounidenses podría hacer que los mercados se tambalearan. La caída de las adquisiciones de bonos estadounidenses por los extranjeros podría impulsar las tasas de interés establecidas en los mercados de bonos. Si la salida de capital extranjero fuera lo suficientemente severa, podría hacer que EE.UU. volviera a caer en recesión.
EE.UU. depende actualmente más del capital extranjero que en cualquier momento de los últimos cincuenta años. Durante los 12 meses al 30 de junio, las cifras más recientes disponibles, los extranjeros compraron US$231.500 millones en deuda soberana de EE.UU. Las compras representaron casi dos tercios de todas las obligaciones que el Tesoro emitió en ese período. Los extranjeros, incluyendo los bancos centrales de otros países, actualmente tienen en su poder más de US$1,3 billones en papeles del Tesoro de EE.UU., cerca de un 36% de todos los bonos del Tesoro en circulación.
Los extranjeros con dinero para invertir siempre comparan las alternativas. En un mercado global pueden comprar o vender rápidamente bonos del Tesoro de EE.UU., acciones de Taiwan o bonos europeos, apuestas que influyen profundamente en la prosperidad de EE.UU.
Una mirada a dos de esos individuos —personas que cada vez más controlan las llaves del futuro económico de EE.UU.— muestra la angustia en el extranjero sobre la economía estadounidense y las crecientes deudas de la nación, pero también el continuo atractivo de la mayor economía del mundo como lugar de inversión.
Grupo Modelo SA es la mayor cervecera de México y el principal vendedor de cerveza importada en EE.UU. También es uno de los mayores importadores del mundo de cebada cosechada en EE.UU., procesando alrededor de US$1.000 millones del grano cada año para satisfacer la demanda de sus marcas Corona, Negra Modelo y Modelo Especial.
En el último trimestre del 2003 el Grupo Modelo inauguró una planta de malteado valorada en US$84 millones en Idaho Falls, Idaho. La compañía tiene intenciones de tostar alrededor de 100.000 toneladas métricas de grano al año para exportar a sus propias cerveceras en México. "Es más rentable para nosotros transportar la malta que transportar la cebada", explica Luis Miguel Alvarez, el ingeniero de Modelo que supervisa el proyecto de construcción. La malta es más estable que la cebada y no se humedece o pudre en el transporte.
Desde un máximo de US$314.000 millones en 2000, los flujos de inversiones directas a EE.UU. como la del Grupo Modelo, cayeron a US$30.000 millones en 2002, según la Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio de EE.UU. En los primeros nueve meses de 2003, sin embargo, los extranjeros invirtieron US$60.100 millones en operaciones y propiedades en EE.UU., tal vez una señal incipiente de la fe en la recuperación de su economía.
En el caso de Modelo, la iniciativa de invertir los flujos de caja operativos en EE.UU. le permite ahorrar dinero recortando los costos de transporte en cebada importada y evitando el pago de comisiones a los operadores de materias primas al asegurar sus contratos de suministro a largo plazo con los agricultores de Idaho.
Samuel Chan y su familia poseen una fundición de aluminio en China, fábricas de ropa en Sri Lanka y Bangladesh y cientos de tiendas de ropa en Asia. El propio Samuel Chan dirige Hang Ten, una marca de ropa comercializada en toda Asia.
El magnate dice que hace cinco años tenía una parte significativa de su riqueza personal invertida en activos estadounidenses, de acciones a bonos y bienes raíces. Pero perdió mucho en esas inversiones y ahora dice que ha bajado su exposición "básicamente a cero, o tal vez a [cifras] negativas, ya que creo que estoy vendiendo al descubierto el dólar".
No planea volver a invertir su fortuna en EE.UU. por un tiempo, dice. "A nivel personal, no creo en la economía de EE.UU. o en su moneda", dice. Cita a la tasa de ahorro negativa, el creciente déficit fiscal, el gigantesco déficit por cuenta corriente como "motivos de preocupación".
Sin embargo, aun cuando Chan el inversionista mira a otra parte para invertir su fortuna personal, Chan el hombre de negocios estudia expandir la compañía familiar en EE.UU. Él y su equipo se reunieron recientemente en un hotel de Taipei con una compañía estadounidense para negociar los detalles de su plan de abrir una cadena de tiendas en EE.UU. bajo el nombre Hang Ten, que tiene casi 400 establecimientos en Asia y US$174 millones en ingresos. Su objetivo es igualar o superar esa cifra en EE.UU. "No podemos ignorar a EE.UU.", dice. "Es demasiado grande". |
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