Como suele ocurrir cuando los ciclos bajistas se extienden, los inversores están preocupados. Saben que les queda menos resto para aguantar una recuperación que, a estas alturas, nadie sabe si llegará, por lo que la sola idea de tener que vender algunas de sus posiciones a estos precios -convalidando por segunda vez en 2007 fuertes pérdidas y ya cerca del cierre de año- los atormenta.

Esa sensación se profundizó ayer, por lo que la consulta más extendida no fue saber cuándo llega el rebote, sino en qué lugar está el piso. Y fue porque la corrida en las bolsas fue generalizada, por segunda vez en las tres ruedas que lleva la semana, lo que hundió los índices de casi todas las plazas y, por efecto arbitraje, hizo que las cotizaciones de los bonos del Tesoro de Estados Unidos exploraran nuevos máximos que, a la vez, los dejan con la mínima tasa de casi tres años.

Ese último dato es el más descriptivo del estado de ánimo imperante en los mercados: son cada vez más los inversores que compran bonos del Tesoro a pesar de que se trata de activos que rinden cada vez menos.

Obviamente, si lo hacen no es porque no sigan siendo codiciosos, sino porque parecen convencidos de que en el actual contexto hay muchas más posibilidades de perder que de ganar, por lo que la renta mínima de los T-Bonds (los títulos a 10 años ya rinden menos del 4% anual) pasa a ser una buena apuesta.

Ayer, todos los índices de Wall Street volvieron a cerrar en rojo. Y con un rojo más furioso concluyó la jornada el Bovespa de Brasil (- 2,81%), que ya pierde más del 7% en la semana, pese a que operó apenas dos días. Antes habían hecho lo propio los europeos (-2,50%, Londres; -2,28%, París; -2,56%, Zurich; -2,14%, Madrid; entre otros).

Lo más notable es que los fuertes retrocesos se registraron pese a que el mercado de futuros se juega anticipando que la Reserva Federal deberá resolver otra baja de tasas el mes próximo (un 14% cree que será de 50 puntos básicos; el 86% restante, de 25).

Buenos Aires no pudo escapar a la tendencia. No tiene motivos para hacerlo. El Merval cerró con una baja del 1,32%, pero vale recordar que pierde menos porque también sus ganancias fueron menores que en otros mercados. De esta manera, ya casi se diluye el círculo virtuoso que se había abierto con la repatriación de fondos a que se vieron obligadas las AFJP, una medida que duplicó el volumen de operaciones en las tres semanas precedentes.

La rueda dejó otro balance netamente negativo. De 152 acciones negociadas, sólo 34 registraron alzas, mientras que 110 bajaron y 8 no modificaron sus precios.

"Hay muchas turbulencias, particularmente en Wall Street, por lo que todo inversor vinculado con este negocio anda a los tumbos viendo por dónde afirmarse", dijo a la agencia Nosis el analista Jorge Taboada, uno de los que intentan determinar dónde queda el piso.

Javier Blanco