Los argentinos acaban de dar otra demostración de su tendencia a pensar y operar en dólares cuando la incertidumbre o las dudas sobre el futuro los acechan.

Pese a que la debilidad de esa moneda en los mercados internacionales ocupa casi a diario espacio en los medios de comunicación, durante el tercer trimestre del año en curso empresas y particulares radicados en el país adquirieron más de US$ 5400 millones, una cifra siete veces superior a la demandada un año antes.

"Desde que empezaron a hacerse notar las turbulencias en los mercados", observó ayer el economista Ricardo Arriazu, usando datos oficiales, al exponer en la jornada de cierre de la reunión anual de la Federación Iberoamericana de Asociaciones Financieras (Fibabin) que tuvo lugar en Buenos Aires, aludiendo a uno de los motivos que activaron el fuerte cambio de monedas en las carteras de inversión.

La plaza local fue así a contramano de la tendencia mundial, que muestra a los inversores huyendo del dólar, lo que se evidencia tanto en su persistente y progresiva desvalorización como en el entronamiento de otras monedas como el euro (que se apresta a tocar los US$ 1,50 y ayer se acercó a US$ 1,49), un fenómeno que Arriazu sigue de cerca porque teme por sus posibles efectos en la economía.

Tal vez porque se percibe que, inflación mediante, el peso también pierde valor y tiene una historia mucho menos fiable respecto de la posibilidad de recuperarlo en el mediano o largo plazo.

"Es que no hay en la historia experiencia sobre una moneda de reserva que haya perdido el 70% de su valor en pocos años, y habrá que estar atento a que semejante desbalance no genere en algún momento una estampida si los bancos centrales, que hoy son los mayores tenedores de moneda, se vuelcan de golpe a diversificar sus reservas, como amagó hacerlo recientemente Corea del Sur", explicó Arriazu.

Salida de depósitos

El fenómeno de la compra de dólares, anecdótico hasta aquí, sería menos inquietante si no hubiera sido financiado en parte por la salida de plazos fijos bancarios. De hecho, este tipo de colocaciones privadas llevan tres meses retrocediendo, aunque el ritmo de salida disminuyó de los $ 1000 millones por mes de parte de septiembre y parte de octubre, a los US$ 400 millones que marca el período que va del 9 del mes previo a igual día del actual, último dato oficial disponible, lo que estaría hablando de una recuperación incentivada por la suba de tasas.

Y si bien el traspaso a dólares dio señales de detenerse tras las elecciones, la reacción de los argentinos tiende a recordar que los reflejos siguen condicionados tras largos años de recurrentes crisis. "La dinámica actual, con los créditos creciendo a razón del 40 por ciento anual y los depósitos desacelerando su crecimiento, debe ser seguida con atención ante un contexto general de mercados muy inestables, que complican la posibilidad de lograr financiamiento exterior", advirtió el economista.

De hecho, esa dinámica, junto a una percepción inflacionaria mayor que la que registran las polémicas mediciones del Instituto Nacional de Estadística y Censos, fue la causa del salto que en la segunda mitad del año mostraron las tasas de interés activas que, para préstamos de corto plazo a empresas de primera línea, se duplicaron del 8 al 16% anual en apenas tres meses.

Un reciente informe del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) reveló que "los depósitos bancarios totales han crecido -como promedio mensual de saldos diarios- a un ritmo del 12% anual entre julio y octubre de 2007, frente a una tasa de expansión del 22% que registraban en el primer semestre". Cabe recordar que si la variación total se mantiene positiva es porque no caen los depósitos más volátiles (las colocaciones en cajas de ahorro y cuentas corrientes) y crecen los fondos que el sector público (básicamente, el nacional) deja en cuentas bancarias al mantenerse una situación fiscal superavitaria.

Arriazu se mostró además muy preocupado por el impacto de la crisis hipotecaria en Estados Unidos. "El ajuste apenas está en su etapa inicial", advirtió.

Pero muy especialmente porque, según recordó, cada vez que la economía norteamericana entró en crisis "la Argentina también la sintió". Sin embargo, se mostró esperanzado en que las condiciones más duras terminen convenciendo al Gobierno de tener gestos más amigables con el mercado, "al menos para asegurar su financiamiento".

Por Javier Blanco