Los mercados de la región terminaron la jornada de ayer en franco retroceso. Fueron afectados por una nueva corrida de ventas que se reflejó en el retroceso de los precios de casi todos los activos financieros y el recrudecimiento de la tendencia devaluatoria que ahora exhiben las monedas que hasta hace pocas semanas no dejaban de sorprender por el terreno que recuperaban frente al dólar. Es el caso del real brasileño, que cedió otro 1,16% (quedó a US$ 1,825).

La reacción deja a las claras la salida de fondos que está sufriendo América latina. El fenómeno perjudica en menor medida a la Argentina, que había dejado de recibir dólares financieros desde hace meses, algo que quedó reflejado en el abrupto cambio de tendencia que mostró su balanza cambiaria en el trimestre anterior, cuando fue deficitaria en US$ 743 millones por primera vez en más de cuatro años.

Pero además se profundiza la sensación de que la crisis "vino para quedarse", un concepto que venían repitiendo casi a diario los operadores y analistas, pero que ayer suscribió el presidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Martín Redrado. El funcionario sostuvo que se espera que la volatilidad "continúe por los menos durante el año que viene en un mercado en el que los bancos han endurecido los estándares de otorgamiento de crédito", al abrir un seminario sobre crédito hipotecario.

La situación creada en los mercados obligó al Gobierno a recurrir a fuentes alternativas de financiamiento para cubrir sus necesidades previstas para este año, lo que es observado con preocupación en el mercado, ya que se teme que esta situación lleve al sector público a competir por los recursos existentes en el mercado local de capitales con el privado, lo que elevaría el costo crediticio para empresas y particulares. Ayer, por ejemplo, se supo que el pasado jueves amplió la emisión de los bonos de Descuento con vencimiento en 2033 por un monto nominal de US$ 542 millones vendidos por suscripción directa a la Administración Nacional de la Seguridad Social (ver aparte), una operación que se suma al Boden 2015 vendido a Venezuela y el tramo del Bonar X básicamente colocado entre inversores locales hace dos semanas.

El razonamiento es que la situación se complica si la inestabilidad pasa a ser moneda común en los mercados internacionales, en momentos en que la Argentina deberá enfrentar pagos crecientes de su deuda. El economista Ricardo Arriazu estimó hace unos días que el Gobierno debería financiar el año próximo compromisos por US$ 7000 millones.

Ayer, Redrado reconoció que la volatilidad financiera internacional "no muestra signos de atenuación" y está afectando "la disponibilidad de financiamiento en los mercados". Incluso se animó a pronosticar una desaceleración mayor de la economía de EE.UU., que podría llevarla a caer en "recesión". Sin embargo, destacó la fortaleza con que reaccionaron los "mercados emergentes en general" y la economía argentina en particular.

Huyen del riesgo

Pero el riesgo emergente se disparó hasta los 283 puntos y el argentino quedó en 471 unidades, tras otra rueda de baja en casi todos los bonos que colocó a muchos títulos de la deuda local a precios de default. La ola de liquidaciones fue tal que hasta hundió casi 5% el precio del cupón atado al producto bruto interno (PBI) en pesos, que en apenas dos semanas pagará $ 2450 millones en dividendos a sus tenedores, muchos de los cuales al momento de recibirlos le asignaban valor cero. Pero también perdió 2,37% el bono Par en dólares y su versión en pesos ya cotiza debajo del 28% de su paridad, es decir, como un bono basura .

El reflujo de fondos hacia opciones más seguras alimenta el aumento de los precios de los bonos del Tesoro de EE.UU., que ayer quedaron con sus mínimas tasas de rendimiento en más de tres años y medio. Por ejemplo, el bono a 10 años ya rinde menos del 4% (quedó a 3,85%) y sigue siendo demandado, lo que muestra que los inversores resignan utilidades con el único propósito de ponerse a cubierto de posibles pérdidas.

Por Javier Blanco
De la Redacción de LA NACION