NUEVA YORK, dic 3 - Los mercados de la deuda emergente permanecerán esta semana a la expectativa de las repercusiones del rechazo, por un estrecho margen, a la reforma constitucional impulsada por el presidente de Venezuela, Hugo Chávez.

El mandatario izquierdista asumió su primera derrota electoral en casi nueve años en el poder, al haber perdido en un referendo el domingo, en el que la mayoría de venezolanos (50,7 por ciento) votó "No" a los cambios propuestos a la carga magna, según datos oficiales del Consejo Nacional Electoral (CNE).

Sin embargo, Chávez aseguró durante un discurso televisado al país que su propuesta sigue "viva", dejando la puerta abierta para volver a insistir con el proyecto, con el que pretendía ampliar sus poderes y eliminar los límites a la reelección presidencial.

Por otra parte, los inversores en mercados emergentes esperarán el reporte mensual del empleo en Estados Unidos que se difunde el viernes, para tratar de medir la fortaleza de la economía estadounidense y el rumbo de las tasas de interés.

Con respecto a Venezuela, antes de conocerse el resultado de la votación del domingo, algunos analistas creían que los bonos venezolanos podrían registrar un repunte de alivio si las tensiones continuaban limitadas tras los comicios.

Un temor, antes de que fueran difundidos los datos oficiales, era que Chávez no aceptara una derrota.

Emil Babayev, gerente de cartera de JP Morgan Asset Management en Nueva York, había dicho antes de la votación que "el peor escenario para el mercado sería si el resultado es negativo para Chávez y él decide no aceptar los resultados".

En cambio, el analista Gianfranco Bertozzi de Lehman Brothers había considerado, antes del resultado, que una victoria de la oposición podría presentar un escenario favorable para los mercados.

Esto, según Bertozzi, "porque debilitaría al Ejecutivo, eliminaría las reformas poco amistosas hacia el crédito consideradas en el referendo, al menos temporalmente, y potencialmente llevaría a una línea de política menos radical".

En noviembre, los bonos de Venezuela se desplomaron por la combinación de las dificultades de los mercados en general con las preocupaciones de los inversores sobre el referendo.

El título referencial del país con vencimiento en 2027 <VENGLB27=RR>, que se cotizaba a 109,813 por ciento a inicios del mes pasado, cayó hasta niveles tan bajos como 96,500 el 26 de noviembre.

Los precios empezaron a repuntar durante las últimas sesiones dado que los mercados emergentes en general fueron impulsados por la esperanza de una nueva rebaja de tasas de interés de parte de la Reserva Federal estadounidense, la semana próxima.

Pese a la baja estacional del volumen de negocios en diciembre, algunos inversores se preparan para un tradicional repunte de fin de año en los mercados emergentes después de un noviembre pobre.

Las esperanzas de un diciembre positivo no se derivan sólo del posible estímulo monetario de la Fed, sino también del hecho de que, para muchos gerentes de fondos, el año de inversiones 2008 en realidad ya está empezando ahora.

"Definitivamente ayuda desde un punto de vista técnico que estemos empezando un nuevo año fiscal en muchas mesas de operaciones y parece que estamos recibiendo una retórica positiva de la Fed", dijo Babayev, de JP Morgan Asset Management.

"Eso debería ser un buen augurio para los mercados del crédito, incluidos los mercados emergentes", agregó.

Las esperanzas de nuevas rebajas de tasas de interés en Estados Unidos crecieron la semana pasada después de que el presidente del banco central, Ben Bernanke, dijo que el resurgimiento de las tensiones financieras en semanas recientes había empañado el panorama para la economía estadounidense.