Por SANTIAGO CHELALA - Al igual que en la crisis del Tequila, la fuga de capitales superó los 5.400 millones de dólares en el tercer trimestre del año. Esta cifra sólo fue superada en 2001, durante el preludio del colapso de la convertibilidad que se manifestó en una huida de u$s 6.500 millones, a la que siguió el corralito. El deterioro de las condiciones externas y la escasez de inversión llevaron a que la proporción de obra pública en las inversiones totales sea de 16%, la más alta registrada en años.

La crisis hipotecaria en Estados Unidos y la incertidumbre financiera mundial dejaron una huella profunda en el balance de pagos de la Argentina en el cierre de 2007. A los mayores envíos de remesas al exterior de las empresas se sumaron la compra de bienes en el extranjero de residentes argentinos y la disminución en la llegada de inversiones extranjeras. La combinación de estos factores desencadenó un fuerte desequilibrio en la formación de activos del sector privado no financiero hasta alcanzar niveles críticos.

A diferencia que en 2001, o en el Tequila, el Banco Central gozó en los últimos meses de mayor margen de maniobra para hacer frente a la salida de capitales. En tanto el debilitamiento del dólar amortiguó la tendencia a la depreciación que pudo generar la fuga de divisas.

En el ámbito de la economía real, la crisis de la economía estadounidense, el encarecimiento global del financiamiento y el resguardo de inversores a carteras menos riesgosas, profundizó la desaceleración de la Inversión Bruta Interna Fija (IBIF). De una tasa de crecimiento interanual que llegó a superar el 50% en el 2004, terminará este año con un alza de sólo 13%, pero con una tendencia en baja.

Además, el aporte de la inversión pública en obras e infraestructura es cada vez mayor. En 1998, año previo al inicio de la recesión, se financiaba con recursos estatales sólo 7% de la inversión total. En 2003, el porcentaje era de 8,5% y este año llegará a 16%.

Aunque esta cifra refleja la mayor injerencia del Ministerio de Planificación, es también un índice de una menor participación privada en el proceso de inversiones. Como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB), la inversión privada estará en 19%, también por debajo de los valores de la década del ’90, mientras que la inversión pública llegará a 3,5% PIB en lo que representa un récord histórico y duplica los guarismos obtenidos en 1998.

Capacidad instalada

El origen de la inversión es clave para resolver los cuellos de botella existentes en el sector productivo, ya que la inversión pública se dirige en su mayoría a financiar proyectos energéticos o de infraestructura, mientras en otros rubros, como químicos o metalúrgica, el uso de la capacidad instalada alcanzó un límite y sólo podrá reducirse con aportes privados.

Asimismo, la estrategia oficial para combatir la suba de precios depende en gran medida de la captar inversiones privadas que contribuyan a elevar la oferta.

Aunque el 80% de los empresarios considera que el país atraviesa una crisis económica y 58% coincide en que la causa principal de esta crisis es la falta de inversiones, 9 de cada 10 personas no cree que la falta de inversiones se deba al congelamiento de las tarifas de los últimos años.