El Banco Central (BCRA) tiene previsto poner en marcha en marzo próximo una medida largamente meditada: dará el puntapié inicial para desarrollar en el país un mercado de futuros de tasas de interés, con el que busca generar las condiciones para que los bancos se animen a reponer una oferta más variada de créditos a largo plazo, que comenzaron a escatimar tras el cambio en las condiciones financieras globales.

La novedad surgió durante la presentación del programa monetario 2008 que el presidente del BCRA, Martín Redrado, realizó en el mediodía de ayer en el Senado ante miembros de las comisiones de Presupuesto y Hacienda y de Economía.

"Pensamos en medidas regulatorias que están en proceso de elaboración, con objeto de favorecer el crédito a la inversión, promoviendo, por ejemplo, un mercado de tasas de interés a futuro", señaló Redrado ante una pregunta.

Aunque no brindó mayores precisiones al respecto, LA NACION pudo averiguar que la autoridad monetaria tiene decidido asumir la "función de giro", lo que equivale a decir que aceptará intervenir para vincular a dos partes interesadas que no se dan crédito mutuamente, de manera de asegurar el despegue de este tipo de operatoria, repitiendo una receta a la que acudió tras la última crisis (cuando los bancos no se animaban a prestarse entre sí) y que reiteró al dar inicio a sus operaciones con futuros del dólar en el Rosario Futures Exchange (Rofex).

El riesgo que asumirá como contraparte será acotado: se limitará a conectar a dos entidades que tengan cuenta corriente en el propio BCRA (con lo que podrá ejecutar débitos de esas cuentas si el banco no respondiera), mientras que los intervinientes en el mercado deberán reponer las garantías diariamente.

La plataforma de negocios sobre la que se trabaja la desarrolló el Mercado Abierto Electrónico (MAE), por lo que será la plaza extrabursátil que controlan los bancos la encargada de dar curso a las operaciones. En una segunda etapa se espera desarrollar un sistema de permuta (swap) entre tasas de interés fijas y variables.

Aunque se trata de un proyecto aún en etapa de estudio, Redrado está decidido a concretarlo en breve. Sabe que necesita generar mecanismos que permitan acotar la incertidumbre reinante en el mercado de tasas para lograr que los bancos modifiquen el sesgo que los muestra hoy excesivamente volcados a financiar consumos y con poca vocación por asumir riesgos a largo plazo, lo que parece peligroso en momentos en que la Argentina necesita dinamizar la inversión.

La mención del mecanismo acaparó la atención de los entendidos que ya conocían que el plan monetario 2008 mantiene las directrices del que ejecutó este año el BCRA, aunque mejora sus mecanismos de control. Prevé un crecimiento promedio del 18% en los medios de pago, apenas inferior a la expansión del 18,3% con que cerrará 2007, según dijo ayer Redrado.

Javier Blanco