Por FLORENCIA DONOVAN - Hasta hace sólo días, había que prácticamente buscar con lupa para encontrar compradores de títulos del Banco Central (BCRA). Pero con el comienzo del nuevo año los bonos soberanos empezaron a recuperar brillo y las Lebac y Nobac, tal como se denominan los papeles emitidos por el BCRA, no se quedaron atrás. En un mes, subieron de precio y la tasa de las Lebac descendió un promedio de 200 puntos básicos (se mueve de manera inversa a la cotización). Así, por ejemplo, una Lebac en pesos a tasa fija con un plazo residual de 140 días, que en el mercado secundario se negociaba a comienzos de diciembre al 13,75%, en los últimos días se operaba a menos de 11,45%.

“Se nota una mayor liquidez en el mercado de Lebac, sobre todo en las que son en pesos a tasa fija”, reconoció un operador de un banco extranjero. Ocurre que, con el derrumbe de la tasa Badlar, la tasa que pagan los bancos por sus plazos fijos de más de $ 1 millón, los títulos del Central a tasa variable (las Nobac) perdieron cierto atractivo entre los inversores. Sólo en lo que va de 2008, la Badlar pasó del 14% a apenas el 10% anual.

Por ahora, no obstante, gran parte de la demanda se concentra entre inversores locales, y no tanto extranjeros, como sucedió en otra época. “Si se arregla decentemente el tema de la inflación puede ser que vuelvan algunos compradores de afuera, porque Argentina sigue estando barata”, advirtió otro operador.

Más pesos

El mayor interés del mercado se evidenció también ayer en la subasta primaria de Lebac y Nobac. El Banco Central llamó a licitación por $ 500 millones, y las propuestas del mercado superaron en más de cuatro veces el monto licitado, al sumar más de $ 2.240 millones. La entidad que preside Martín Redrado se dio el lujo así de adjudicar $ 2.183 millones, y en lo que respecta a las Lebac en pesos, la tasa de la letra a 42 días la mantuvo en 10,71%, mientras que la tasa de la letra a 63 días fue de 10,75%, la letra a 105 días se ubicó en 10,85% y la de 168 días en 10,90%. Al tiempo en las Nobac que ajustan por la tasa Badlar, para la nota a un año el spread por sobre la Badlar cayó de 1,70% a 1,56%.

Pero pese a que el apetito de los inversores por los títulos a tasa fija fue creciendo, claramente no sucedió lo mismo con los plazos. La mayoría de las ofertas de los inversores volvieron a concentrarse en la licitación de ayer en los tramos más cortos. De hecho, apenas $ 60 millones ( 2,7%) de los más de $ 2.200 millones ofertados por el mercado se destinaron a las Nobac a un año de plazo. El resto eligió los plazos menores al año. En la Lebac a 42 días se ubicaron casi el 50% de las posturas del mercado.

“Las Lebac a tasa fija pueden resultar atractivas como alternativa a los plazos fijos, pero la inflación hace que las inversiones en pesos a largo plazo sean acotadas”, dijo un operador.