Por SABRINA CORUJO - Aunque suene extraño a más de un inversor, los bonos públicos argentinos son hoy una de las mejores opciones que existen para cubrirse de los temores que acarrea una posible recesión en EE.UU. Los títulos, que cayeron hasta 30% durante el año pasado, son más recomendados que las acciones. Y este escenario se observa claramente en la performance que vienen mostrando estos activos.
Puntualmente, y a pesar de que ayer no fue una buena rueda, la evolución de los bonos en las últimas semanas fue sólida. Los títulos indexados, por ejemplo, acumulan ganancias de hasta 12% con subas generalizadas en todas las series. En dólares, en cambio, el escenario es un poco menos positivo pero también al alza.
Ayer, en particular, los bonos en pesos cayeron hasta 0,7%, mientras que los de dólares se mostraron mixtos. Mientras que el Bonar V subió casi 0,3%, el Par cayó 1,1%.
Noelia Lucini, de Capital Markets, explicó que hay tres escenarios posibles que el mercado puede enfrentar: el primero es que se baje la tasa y la recesión americana finalmente no se vea; el segundo que la recesión sea leve, EE.UU. ajuste aún más fuerte su tasa pero el crecimiento mundial no se vea amenazado; y el tercero, que exista realmente una fuerte recesión.
Dicho esto, Lucini señaló que “como el tercer escenario lo veo poco probable, creo que hay que pensar en función de los dos primeros en los cuales el contexto para los bonos locales sería favorable. Si se baja la tasa americana la aversión al riesgo disminuye y eso favorece a la renta fija. Además, si la recesión es leve, los commodties no se verían arrastrados. Y por último, el mercado local tiene hoy liquidez y los títulos están ofrenciendo rendimientos interesantes”.
De hecho, no son pocos dentro de la plaza local los que sostienen que los bonos seguirán sostenidos por las AFJP que por estos días siguen repatriando obligadas plata desde Brasil. “No hay muchas opciones de inversión con buenos rendimientos como los bonos. Y además estaban muy baratos”, destacó un operador.
Rodolfo Acosta, de Arpenta, dijo que “la recuperación creo será más rápida en bonos que en acciones. Bajas en la tasa de la Fed favorecerá a este tipo de activo. De hecho, la reacción de los títulos de países emergentes hasta ahora ha sido buena”. La recomendación de Acosta, en particular, es apostar a la parte media de la curva de dólares como el Boden 2013 o 2015.
En tanto, desde Research For Traders, se señaló que “los bonos estaban muy baratos y esto generó oportunidades de compras muy importantes. Aunque habrá que tener cuidado con el escenario externo que, sin dudas, es complicado”.
Incluso entre las mesas de dinero circuló en los últimos días informes extranjeros sugiriendo tomar posiciones en renta fija de Argentina, puntualmente, en el cupón PIB. |
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