El índice Merval casi sale indemne ayer, en una jornada que resultó aciaga para el resto de los mercados bursátiles de la región.

El principal indicador de la evolución de los precios de las acciones de empresas en Buenos Aires bajó apenas 0,13%, al cabo de una rueda de negocios que dejó pérdidas del 1,75% y 2,30% en los índices Dow Jones y Nasdaq, de la Bolsa de Nueva York; del 1,91%, en México, y del 2,56%, en el Bovespa de San Pablo. Horas antes, las bolsas europeas también habían cerrado en rojo.

Las razones que deprimieron al resto de las plazas fueron variadas.

Por ejemplo, un informe mostró que las ejecuciones de viviendas en Estados Unidos alcanzaron un récord en el último trimestre de 2007, y la Asociación de Banqueros Hipotecarios de ese país dijo que la tasa de morosidad del sector tocó su máximo desde 1985, lo que incrementó el temor a una recesión.

Además, la sostenida carrera alcista del petróleo (el precio del barril de crudo "liviano" superó los US$ 105 y sigue pulverizando récords históricos) hace pensar que la presión inflacionaria puede llevar a ese mercado a la coyuntura menos deseada: un escenario de estanflación, es decir, caída en el nivel de actividad combinada con tendencia alcista en los precios.

Si Buenos Aires estuvo cerca de esquivar la caída global es porque la plaza accionaria sigue siendo favorecida por un "arbitraje" con los castigados bonos, el que estaría llegando a su fin porque, al acumular éstos bajas de hasta 6% en la última semana, ya llegaron a precios de baratija que los hacen atractivos para compras de oportunidad y reventas en el corto plazo.

También, porque el petróleo a estos precios favorece la revalorización de papeles con fuerte ascendencia sobre el resto del mercado, como es el caso del gigante siderúrgico Tenaris. Las acciones de esta compañía, que venían de un rally que les había permitido ganar 11% en los últimos dos días, arrancaron la jornada en baja, afectadas por una toma de ganancias. Pero luego, sostenidas por una renacida demanda, volvieron a terreno positivo para terminar avanzando 0,44% en el día y pasar a valer $ 78,6 por acción.

Tasas sin cambio en Europa

El otro dato del día fue la decisión del Banco Central Europeo (BCE) y su par de Inglaterra de mantener las tasas de interés de referencia para cada mercado en 4 y 5%, respectivamente, lo que dio algo más de fortaleza al euro (alcanzó casi US$ 1,54) y la libra esterlina (cotizó a US$ 2,01) respecto del dólar estadounidense.

"Creemos que se trata de una política equivocada. Si el BCE quiere evitar que la economía en la zona del euro caiga en una brusca desaceleración debería comenzar a acompañar la política monetaria de Estados Unidos", advirtió ayer un informe de la consultora Fimades, que dirige Luis Palma Cané.

Javier Blanco