A fuerza de comprar dólares, al punto de conseguir que la divisa, que se devaluó nominalmente un 30% frente a las principales monedas del mundo en pocos años (incluso frente a monedas históricamente más débiles) no cambie su precio en el país, el Banco Central (BCRA) logró ayer superar los US$ 50.000 millones en reservas.

Se trata de una cifra sin precedente, pero que reproduce a nivel local un cuadro de situación que se repite en otros países que, como la Argentina, se ubican hoy en el lote de los emergentes.

"La economía monetaria internacional ha sido testigo durante el último decenio de un notable fenómeno: el crecimiento explosivo en el nivel global de las reservas. Este proceso de acumulación fue motorizado principalmente por las economías emergentes", reconoció un informe del BCRA que analizó el fenómeno, a mediados de 2007.

El anuncio de la nueva cifra récord, de inocultable valor simbólico, quedó a cargo de la presidenta Cristina Kirchner y fue secundado por un comunicado del BCRA.

"Hace unos tres años decíamos: «Qué bárbaro poder llegar a los 50.000 millones». Nos parecía un número absolutamente imposible (...). Es una acumulación de reservas histórica, que como un escudo actúa frente a cualquier vaivén de la economía internacional y nos da una solidez como nunca tuvimos en las últimas décadas , afirmó visiblemente satisfecha la mandataria desde el atril que utiliza en la Casa Rosada para realizar anuncios, sin permitir consultas de la prensa.

"Es un orgullo de todos los argentinos", prosiguió, en el marco de un acto en el que también anticipó que la actividad económica registró en enero un alza del 10,1% frente a igual mes del año previo, siguiendo una práctica iniciada por su antecesor Néstor Kirchner de anticipar datos que días más tarde hará públicos el intervenido Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec).

Ayer fue posible lograr la marca porque, para evitar una baja en el tipo de cambio, el BCRA sumó a las reservas US$ 197 millones, provenientes de las compras que realiza cotidianamente en el mercado cambiario local. Con esa intervención, logró mantener el dólar a $ 3,17 en el nivel minorista y a $ 3,152 para las operaciones mayoristas.

Más emisión

Pero la contrapartida del elevado nivel de compras es la consecuente emisión de pesos al mercado, muchos de los cuales el Banco Central esteriliza mediante la periódica emisión de títulos de deuda que coloca entre inversores y por los que paga un interés (promedia el 11% anual en la actualidad), lo que para algunos economistas no ayuda a contener la inflación.

"En la coyuntura (por la inestabilidad financiera internacional), no vienen nada mal. Pero hubiera preferido 35.000 o 40.000 millones de dólares en el BCRA y 10.000 o 15.000 millones más en el Tesoro, acumulados con superávit fiscal", apuntó el economista Juan Llach, director del Centro de Estudios de Gobierno, Empresa, Sociedad y Economía del IAE-Universidad Austral. "Sería mucho más sano, porque con más superávit y menos emisión monetaria tendríamos una inflación más baja", agregó.

La visión del BCRA es otra. "El proceso de acumulación de reservas se ejecuta con fines anticíclicos, dentro de un estricto control de los equilibrios monetarios, de forma tal de garantizar a la población, por primera vez en décadas, la estabilidad monetaria, financiera y cambiaria a lo largo del tiempo", destacó la entidad ayer. "A diferencia de otras oportunidades, la acumulación se debió no a un mayor endeudamiento externo, sino a un excedente comercial y un superávit de cuenta corriente", abundó.

La Argentina ya había superado su nivel histórico de reservas en abril de 2007, cuando con US$ 37.433 millones batió el récord de US$ 37.380 millones registrado en enero de 2001, aunque había sido alcanzado con créditos otorgados por el Fondo Monetario Internacional en una operación que se denominó "blindaje financiero" y que, sin embargo, fue la antesala de la crisis que poco más de un año después dejaría al país con una moneda devaluada y menos de US$ 9000 millones en las arcas del Central.

Por Javier Blanco
De la Redacción de LA NACION