Los bonos de la deuda pública argentina volvieron a demostrar ayer que la principal duda que corroe a los inversores ya no es la capacidad que el Gobierno muestre para honrar los vencimientos de deuda que le toca enfrentar en los próximos años sino la escasa voluntad que sigue mostrando por respetar lo pactado. Ayer volvieron a negociarse con mayoría de bajas, pese a que los analistas aseguran que el cambio dispuesto por la administración de Cristina Fernández de Kirchner en las retenciones a las exportaciones de granos blindarán aún más al sector público nacional y elevarán hasta el 4% en relación con el producto bruto interno (PBI) el margen positivo del superávit, lo que asegura la capacidad de repago de la deuda ya emitida por algunos años.

La rueda de negocios con los principales títulos de la deuda soberana cerró ayer con un retroceso promedio del 0,3% en sus cotizaciones, aunque ya muchas de ellas están en mínimos históricos que hacen que la valorización que el mercado asigna a estas especies no difiera de la que contabiliza para bonos de países insolventes o la propia deuda que el Estado argentino dejó sin pagar porque sus tenedores no aceptaron el último canje.

"Continúa la apatía en el mercado de renta fija local", interpretó Portfolio Personal en un informe. "El menor apetito por la deuda local parece ser difícil de revertir en este momento, a pesar de que los actuales bajos precios de los bonos deberían tornarlos atractivos."

El movimiento de los precios ayer dejó un balance mixto. Por ejemplo, subió 2,4% el Par en pesos en el mercado extrabursátil, pero en la misma plaza (que es donde se negocia la mayor parte de los títulos) cayó 1,3% el mismo bono pero emitido en dólares y bajo legislación local.

Lo que quedó claro es que fueron mayoría los que se tentaron por asegurar las ganancias obtenidas un día antes (cuando algunos bonos recuperaron hasta 3% en el medio de una jornada muy positiva para la deuda emergente en general) antes que jugarse por retener los papeles en su poder. Esa corriente impulsó el monto de los negocios con este tipo de papeles, que totalizó $ 659,4 millones en la Bolsa y agregó otros US$ 458,9 millones en el Mercado Abierto Electrónico.

El telón de fondo de tanta desconfianza es la crisis del Instituto de Estadística y Censos (Indec) y la grosera manipulación de la medición inflacionaria que sirve de base para actualizar el capital de buena parte de los bonos emitidos en los últimos años en pesos y con cláusula de indexación.

Esto hace que el mercado sólo se maneje por tasas de rendimiento y la demanda reaccione cuando éstas se disparan. Claro que la contrapartida a esta situación es gravosa: la Argentina no puede captar fondos del exterior en momentos en que su economía necesita de la inversión como un peregrino que va a cruzar un desierto necesita del agua...

Javier Blanco