Por JULIÁN GUARINO -  Hay todavía quienes se permiten decir por ahí que conquistar sin riesgo es triunfar sin gloria. “Gloriosos ellos que en los mercados porque se han acostumbrado a surfear la volatilidad”, diría entonces un herético y entusiasta pastor bursátil. Y a pesar de que el riesgo tiene mala prensa, para un grupo selecto de valientes lo mismo da que los índices vayan hacia arriba o se precipiten velozmente. Para muchos, los sacudones “made in USA” son una propuesta a rearmar las carteras.

“La gran volatilidad de los mercados siempre esconde numerosas oportunidades”. señaló César Coppola, portfolio manager de SBS Asset Management. Con él coincide la gente de Portfolio Personal, quienes estiman un Merval para los próximos 12 meses con un upside del 24%. Por eso, ya hay quienes se animan a confeccionar un menú de inversión para aquellos que quieren sacar partido de los precios bajos y que se animan a mantenerse imperturbables por un buen tiempo, hasta ver resultados.

1 Y uno de los primeros son los papeles del sector bancario. En tal sentido, ven que papeles como Banco Francés, Macro o Galicia, que han perdido un terreno considerable y que se encuentran en niveles muy por debajo de lo que son las expectativas que gravitan sobre ellos, pueden ser una oportunidad. En el caso de Grupo Galicia, Javier Salvucci de Silver Cloud Advisors señaló que “el papel está retrasado con respecto al resto de las acciones bancarias, lo cual le da potencial inversor”. El argumento saliente habla de una recuperación de la intermediación financiera y de resultados operativos alentadores para el sector.

2 El de servicios públicos es otro de los sectores sobre el que pende una fuerte expectativa. Justamente, se espera que en un corto plazo se dé un “reacomodamiento” de las tarifas. Por eso la cabeza de este grupo es Pampa Holding, “que por primera vez ha traído un balance donde consolida el negocio de distribución de Edenor, integrando ya toda la cadena del sector energético en la generación, transporte y distribución”, señaló la gente de Grupo SBS. Otras son Central Puerto, Central Costanera, Edenor, Transener. “Vemos que el sector de servicios es uno de los que tienen potencial de crecimiento”, señalaron los analistas.

3 “Es mucho mejor adquirir una buena compañía a un precio razonable que comprar una compañía razonable a un precio maravilloso”, dijo alguna vez el gurú Warren Buffett. Tenaris y Aluar son dos que recomiendan aquellos que siempre le ponen una ficha al petróleo y al aluminio.Tenaris es una de los más negociados de la plaza local y, ahora, uno de los recomendados para atravesar la tormenta. Con un upside del 21% para fines de año, la gente de Portfolio le ha fijado un precio objetivo de $95,30, muy lejos de los valores a los que cotiza actualmente. “En el mediano plazo, Tenaris siempre es una apuesta ganadora”, señaló Salvucci. En el caso de Aluar se destaca su estabilidad y su propiedad de refugio contra-cíclico.

4 El cupón atado al PIB es uno de los instrumentos que acumula cerca del 20% en lo que va del año. “Los cupones deberían valer el doble pero viven a la sombra de los bonos”, señalaron varios operadores. En rigor, los precios teóricos que dibujan las tasas de crecimiento de la economía arroja un upside que prácticamente duplica en algún caso la brecha.

5 En el mundillo de la renta fija, los títulos ubicados en la parte corta y media de la curva son Gardel. La explicación es que la curva de bonos hoy no paga la mayor duration y esto hace que resulten atractivos los bonos de corto y mediano plazo. Para los analistas consultados, este sector es tentador tanto en los bonos ajustados por CER (que tiene en cuenta una inflación “oficial” de alrededor del 8% más una tasa) como los nominados en dólares (que pagan del 7% al 8%) son buena alternativa.