Para los analistas, en el corto plazo no hay factores que permitan revertir la tendencia
En términos reales, actualmente el rendimiento de las colocaciones a plazo fijo es negativo
JUAN BERGELÍN Buenos AiresEn los últimos días la tasa de plazo fijo acentuó la caída que venía registrando en enero, y llegó así a su mínimo histórico en términos nominales.
Después de una baja de casi medio punto porcentual los bancos que siguen tomando depósitos mayoristas pagan entre 1% y 1,5% anual por una colocación a 30 días, mientras que en el segmento minorista el rendimiento en el mismo plazo quedó en torno al 3,5% anual.
Según los datos del propio Banco Central, una colocación a un mes por menos de un millón de pesos ofrece una tasa de 2,34% anual, cuando hace apenas una semana promediaba 2,51%, y hace 30 días estaba en 3,46%. Los números surgen de una encuesta realizada entre todos los bancos y si bien no reflejan la tasa real que pagan las principales entidades, dan una buena perspectiva de la tendencia que experimenta el sistema.
Para los depósitos superiores al millón de pesos la tasa promedio se encuentra en 1,55% anual, hace una semana estaba en 1,80% y sólo 30 días atrás promediaba 5,86% anual.
Puntualmente, ayer el Banco Francés y el HSBC pagaban 1% anual por un depósito a 30 días mayorista, mientras que el Río ofrecía el 1,25% por la misma colocación. El Banco Ciudad, por su parte, no tomaba fondos frescos y sólo se limitaba a pagar 1% para los que renovaban su depósito.
Al minorista, en tanto, las entidades públicas estaban pagando cerca del 3%, mientras que el resto de los bancos ofrecía no mucho más del 4% anual. Una semana atrás, estas tasas se ubicaban en 3,5% y 4,5% anual respectivamente.
La baja de los últimos días no fue producto de ningún factor especial sino que simplemente el sistema financiero mantuvo los mismos síntomas que viene atravesando desde ya hace algunos meses. "Hay un exceso de liquidez en el sistema que los bancos no tienen dónde aplicar", comentó Luciano María, portfolio manager de ABN Amro Asset Management. Además, agregó Celeste González, economista del equipo de research del Banco Francés, un escenario de dólar estable o en baja como el que hay ahora contribuye a que haya más pesos en el sistema.
La más baja de la historia
"En términos nominales la tasa de interés nunca estuvo en niveles tan bajos", detalló Orlando Ferreres, de la consultora Ferreres y Asociados. Durante la convertibilidad, el año en que las tasas a plazo fijo estuvieron en los valores más bajo fue en 1997, cuando una colocación al público a menos de 60 días promedió el 7% anual.
Vale aclarar que en la década del uno a uno las tasas de interés no alcanzaban valores tan bajos para no estar tan desarbitradas con el resto del mundo. Ahora, en cambio, no sólo los factores locales impulsan hacia abajo el rendimiento de los depósitos sino también el contexto mundial. La tasa de referencia de la Fed se encuentra en el 1% anual, su nivel más bajo de los últimos 41 años.
Por otro lado, con una inflación estimada en el orden del 6% hoy en día tanto los depósitos a plazo fijo mayoristas como los minoristas tienen un rendimiento negativo si se lo mide en términos reales. "Esto no ocurre desde los ‘80", señaló Celeste González.
Después de haber creído erróneamente en varias oportunidades que las tasas habían alcanzando su piso los analistas se preguntan cuándo se producirá el rebote. Para Luciano María, "en el corto plazo no hay factores que puedan revertir esta tendencia". En la misma línea se ubicó la economista del Francés, quien si bien no se anima a afirmar que la tasa de interés ya tocó su piso, estima que en el corto plazo no se revertirá la curva.
Del otro lado, Orlando Ferreres confía en que el crédito, uno de los principales motores capaz de elevar el nivel de las tasas, no tardará más de dos meses en comenzar a reactivarse. "Las tasas en valores tan bajos no pueden durar mucho tiempo más", aseguró.
La Clave (Pág. 9)
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