El Tesoro nacional adquirió en el mercado cambiario local buena parte de los dólares que necesita para afrontar el pago de deudas, con lo que, de manera indirecta, colaboró para que el Banco Central (BCRA) no tuviera la necesidad de emitir tantos pesos y pudiera cumplir con más holgura las metas de su programa monetario por 19° trimestre consecutivo.

El dato se conoció ayer al difundirse el informe de seguimiento del Programa Monetario 2008, con su balance al primer trimestre.

Al momento de rendir cuentas, el Central valoró que el Tesoro haya adquirido 1509 millones de dólares en la plaza cambiaria local, "una de las cifras trimestrales más elevadas", lo que hizo que la Tesorería "tenga una participación destacada en la esterilización del ingreso de divisas".

Durante el primer trimestre de 2007 el Tesoro había adquirido unos US$ 620 millones, y un año antes, apenas US$ 400 millones.

La compra directa del Tesoro para atender sus obligaciones aliviana la tarea que el BCRA desarrolla para mantener estable el precio del dólar en la plaza local y atesorar reservas. Pero adquiere más valor en un contexto de fuerte inercia inflacionaria como el actual, toda vez que libera al ente monetario de la obligación de emitir más pesos y, en todo caso, asumir el costo por retirarlos seguidamente del mercado mediante emisiones de deuda por las que paga una tasa a los inversores.

Vale recordar que el Ministerio de Economía y el BCRA venían sosteniendo fuertes controversias en los últimos años por el papel del Tesoro en la compra de dólares, las que empezarían a quedar en el olvido.

El BCRA ponderó también la "mejor administración de liquidez" que realizó en general el sector público. Se refirió así a la transformación de los excedentes de caja con que operan varias reparticiones públicas en depósitos bancarios a plazo, lo que deja ese dinero fuera de los medios de pago, un indicador sobre el que el plan monetario edifica sus metas.

Ayer se informó que el total del circulante a fin del tercer mes del año promedió los $ 149.800 millones, con lo que quedó alrededor de mil millones por debajo del escenario base que había tomado el BCRA al estimarlo. Tuvo así una tasa de expansión anualizada del 18,2%, inferior "al aumento del producto nominal".

Además comunicó que proyecta para el primer trimestre de 2009 una tasa de variación del circulante del 19,5%, con lo que hizo debutar el sistema de progresiva actualización de sus metas anuales con el que busca aportar a la previsibilidad de la economía.

Por último, el BCRA reconoció una aceleración de la inflación aun verificable en las cifras oficiales. Lo hizo al reseñar que el denominado índice de precios al consumidor "resto" (no incluye precios estacionales ni regulados), que había subido a razón del 1,1% mensual en 2007, lo hizo 1,3% promedio/mes en el primer trimestre de este año.

Por Javier Blanco