La plaza financiera local pareció copiar ayer la conducta de los líderes agropecuarios: sin que medie declaración alguna, el mercado se comportó como si se hubiera abierto una tregua en la puja de hecho que en los últimos días libró con el Gobierno, cuando su capacidad para lidiar con un clima enrarecido fue puesta en duda.

El precio del dólar al público cayó un centavo (bajó de $ 3,22 a 3,21, aunque se terminó ofreciendo a menos de 3,20 en algunas casas de cambio), mientras comenzaron a recortar sus pérdidas las acciones y los bonos de la deuda pública, al registrar avances del 0,5% al 3,4%, según la especie. La reacción de los inversores se vincula con la expectativa generada en torno al recambio ministerial y los trascendidos que dan cuenta de una voluntad negociadora que apuntaría a lograr acuerdos mínimos con los representantes del agro para evitar que la semana termine con una nueva protesta de ese sector.

El paro del campo fue uno los factores que ayudaron a alterar la paz de la plaza cambiaria local en el último mes. Por la prolongada inactividad, las liquidaciones del sector cerealero disminuyeron, lo que afectó el nivel de oferta de divisas en momentos en que, por la creciente desconfianza que generaba el evidente deterioro de las expectativas económicas, los pedidos de compra de dólares se multiplicaron.

La combinación de ambos factores provocó un reacomodamiento alcista en el precio del dólar que se agudizó en los últimos días por la generalizada salida de divisas del país (ante la masiva liquidación de bonos) y obligó al Banco Central (BCRA) a cubrir la diferencia entre oferta y demanda de divisas con reservas, al punto de llegar a vender algo más de US$ 300 millones el viernes para evitar que los precios mostrasen un alza aún mayor.

Los resultados de aquella apuesta relucieron ayer: el precio del billete cayó un centavo a nivel minorista y perdió otras dos milésimas de peso en el segmento mayorista (quedó a $ 3,172), cuando ya había cedido otras ocho milésimas de peso el viernes por la fuerte intervención oficial.

Señales de distensión

Sin embargo, el dato más revelador fue que el reacomodamiento de los valores se produjo sin la necesidad de que el Central volviera a jugar fuerte. "Sólo apareció tibiamente al principio vendiendo para marcar la tendencia, pero apenas vio que el mercado lo seguía se retiró para, sobre el cierre, recomprar lo que había vendido", narró un avezado operador.

"Hoy [por ayer] quedamos en cero: compramos y vendimos con balance final neutro", confirmaron fuentes de la entidad monetaria que ratificaron que su objetivo es darle "predictibilidad a la plaza, pero con la suficiente volatilidad como para evitar crear la sensación de un seguro de cambio".

Para reforzar ese concepto explicó además que la misión del BCRA consiste en "aplacar los valles y los picos que muestre el mercado cambiario para dar señales de predictibilidad". Incluso recordó que entre agosto y septiembre últimos el banco debió ceder US$ 2200 millones en reservas para frenar el nerviosismo en el marco de las turbulencias financieras globales y "lo hizo sin problemas".

La sensación de mayor calma permitió lo que los operadores definen como un "rebote técnico" en bonos y acciones. Entre los títulos públicos recuperó 2,64% el Discount en pesos y 3,43% el Par en la misma moneda, dos de los más castigados. Así, el Discount pasó a valer $ 95, desde los 92,55 en que había quedado el viernes. Pero conviene tener presente que valía 103 el lunes previo y 109 dos semanas atrás y 112 al comenzar el mes...

En tanto, la Bolsa porteña avanzó 0,42% tras perder más del 4,5% en cuatro días, beneficiada por el compás de espera abierto hasta ver los próximos pasos que ensayará la administración de Cristina Fernández de Kirchner.

Por lo pronto, no hay duda de que la crisis de los últimos días encendió luces amarillas. No en vano el banco de inversión JP Morgan, aunque mantuvo en el 6,5% su proyección de crecimiento para la economía argentina en 2008, recortó de 5% a 3% la correspondiente a 2009.

"Pensamos que el riesgo de un aterrizaje brusco ha aumentado con este escenario", dijo su director ejecutivo, Vladimir Werning, en una conferencia telefónica con inversores.

Por Javier Blanco
De la Redacción de LA NACION
Con la colaboración de Alejandro Rebossio