Por FLORENCIA DONOVAN - Abril fue un mes para el olvido. La crisis política que se desató a raíz del conflicto con el campo, la salida de Martín Lousteau y los rumores de devaluación y de desdoblamiento de tipo de cambio resultaron en una combinación fatal para bonos y acciones. Los títulos soberanos recibieron la mayor cantidad de abucheos, con caídas que superaron el 10%, mientras que el índice que mide la variación de las acciones líderes en la plaza local, el Merval, terminó abril con una baja de 0,42% en dólares.

Si bien el rojo del mercado de renta variable no parece tan significativo, se vuelve estridente a la vista de los inversores cuando lo comparan con Brasil, donde el índice Bovespa se destacó con una apreciación de más de 16% en dólares, gracias a que el país recibió esta semana el tan ansiado grado de inversión, una calificación de la que gozan los países desarrollados y que, en la región, ya habían alcanzado previamente Chile, México y en forma reciente Perú.

“Llegar al grado de inversión no es nada difícil. Brasil tiene un presidente que se dio cuenta que lo más importante es que las cuentas fiscales estén ordenadas, que hay que incentivar las exportaciones y darle libertad a los mercados. Nosotros hacemos todo al revés”, señaló Santiago López Alfaro, portfolio manager de Delphos Investment, que se hizo eco del malestar que dejó abril en la city.

“Tenemos los mercados cerrados, nos embargan los bonos, e incentivamos para que se saquen los dólares. La sobreventa de bonos argentinos es enorme. La Argentina no tiene tantos problemas si se hicieran las cosas bien”, agregó el analista, para quien los títulos locales podrían rebotar en el corto plazo.

El mes pasado, un papel como el Descuento en pesos, el bono de mayor liquidez del mercado, acumuló una pérdida del 10,58%, mientras que el Par y el Bogar en moneda local descendieron hasta 12%. Los títulos en dólares no dieron una mejor función: el Descuento cayó 6,3%, y el Cupón atado al PIB con legislación local se desplomó 12%.

Tal es el batacazo que sufrieron los bonos que, según López Alfaro, los inversores que quedaron fuera del canje de deuda, y que no desearan realizar acciones legales, ya podrían tener la posibilidad de vender sus bonos en default a u$s 30 y comprar, exactamente al mismo precio, bonos Discount, hoy con liquidez y lo que es aún más relevante, con todos los pagos al día. “El gap entre bonos corrientes y los defaulteados nunca fue tan chico. Si se consiguen compradores, que de vez en cuando aparecen, se puede estar cambiando un bono ilíquido, por uno líquido y como hoy por hoy está sobrevendido, por lo que en el corto plazo tiene probabilidades de suba”, explicó.

En el mercado de acciones, en tanto, en abril la estrella fue Petrobras Brasil, una empresa que precisamente no es considerada por los analistas riesgo local sino brasileño, seguida por Tenaris, otra compañía que no forma parte del Merval Argentino, el indicador que mide la variación de las empresas de capital nacional. La petrolera subió 28,19%, mientras que Tenaris avanzó 6,4%, según informó el Instituto Argentino de Mercado de Capitales.

“La estrella indiscutida fue Petrobras. El resultado tiene en cuenta el pago de dividendos, el descubrimiento del nuevo yacimiento petróleo en Brasil, y finalmente el investment grade del país. También la ayudó claro la suba del crudo, que en el mes fue de 13 %. La de Petrobras fue casi la única excepción a nivel local, además de Tenaris.

Por otro lado, hubo bajas que asustan, como Clarín (-19,6%), Telecom (-16,7%) y los bancos, que quedaron muy golpeados por la caída de los bonos soberanos”, apuntó Eduardo Fernández, operador de Rava Sociedad de Bolsa.