Por CLARA AGUSTONI -  Mientras la incertidumbre y los rumores crecen sin pausa en el mercado cambiario, la negociación con futuros de dólar gana popularidad. Bancos, empresas y hasta individuos están buscando cubrirse de una eventual depreciación en el tipo de cambio, y por ello los volúmenes operados en las plazas de futuros del país han alcanzado máximos históricos en abril y lo que va de mayo. Además, los contratos a un año ya oscilan entre los $ 3,33 y $ 3,34, un valor muy superior a los $ 3,165 a los que cerró la divisa estadounidense en el mercado spot.

Lo que indica esa cifra es que los operadores están especulando con que la cotización del dólar se ubicará por lo menos en esos valores en mayo de 2009. Y si bien eso significaría una depreciación importante del peso, la realidad es que los operadores locales se están mostrando bastante más “optimistas” que los extranjeros. De hecho, los contratos de dólar a un año de plazo que se negocian en Nueva York (conocidos como NDFs) se ubicaron a $ 3,55 ayer, lo que arroja una tasa implícita del 12,1%, casi el doble del 5,5% que rinde un contrato equivalente con legislación local. La diferencia entre ambas cotizaciones se debe a las intervenciones del Banco Central (BCRA), que desde la semana pasada viene vendiendo divisas con mucha intensidad en la plaza de futuros local, evitando así que el precio de los contratos se dispare.

“Las intervenciones del BCRA son lo que mantiene relativamente estable el valor del dólar futuro en la plaza argentina”, indicó Carlos Lizer, de Puente Hermanos. De hecho, los contratos a mayo del 2009 oscilaron entre $ 3,34 y $ 3,345 desde principios de mes hasta ahora en el Rofex, mientras que en Nueva York se dispararon de $ 3,48 a $ 3,55 en el mismo período. “El spread entre las cotizaciones locales y las extranjeras da a lugar a un negocio muy redituable: el de comprar contratos aquí y luego venderlos afuera”, explicó un operador del mercado de cambios.

Más allá de ello, lo cierto es que tanto el MAE como el Rofex –las principales plazas de futuros del mercado local– registraron un aumento muy significativo en sus volúmenes de operaciones desde principios de abril. “Desde que existen los futuros de dólar nunca se negoció tanto como el mes pasado”, indicó Javier Marcus, gerente de desarrollo del Rofex.

De hecho, en abril se negociaron u$s 6.040 millones con contratos futuros de dólar en el Rofex, 380% más que en el mismo mes del 2007. La cifra duplica también lo operado en octubre del año pasado, el anterior mes récord.

“El aumento de volatilidad que experimentó el tipo de cambio disparó los volúmenes negociados en coberturas y arbitrajes”, indicó Marcus. Hay una mayor sensación de incertidumbre entre los inversores. Por este motivo, hoy vemos más actores que los de costumbre en el mercado de futuros: no sólo están los bancos y las empresas exportadoras, sino que se incorporaron las Pymes y los individuos”, agregó.