Por LEANDRO GABIN - Si bien los días que lleva el rebote actual del mercado se pueden contar con los dedos de una mano (y de hecho, sobrarían), hay quienes empezaron a desplegar alguna estrategia de reposicionamiento luego de que el apocalipsis pasó de largo (por lo menos, por ahora). En la city porteña hablan de potenciales ganadores y de claros perdedores a la hora de describir por dónde pasaría lo mejor en materia de inversiones financieras. Bancos a la cabeza y bonos del tramo corto/medio serían los que más upside en el corto plazo tendrían. La obvia referencia viene a cuento de que los papeles bancarios fueron los más sufridos, y que en renta fija (si bien los más largos son –en teoría– los que más subirían) la relación riesgo/rendimiento favorece a los no tan osados. Dentro de las alternativas descartadas están los plazos fijos (si bien subieron la tasa hasta 14% anual, continúa siendo muy negativa en términos reales) y las cauciones (que dan tasas igualmente bajas). Así, lo más conservador bursátilmente hablando son los cheques de pago diferido (los avalados por una Sociedad de Garantía Recíproca) que pagan hasta 19 % a 30 días si bien la tasa promedio ronda el 16 % anual.

- Acciones: Las favoritas de los operadores son los bancos. En ese lote, Macro sobresalió porque –dicen– es la que mejores fundamentals tiene, posee bajo riesgo en títulos públicos locales, y fue –al igual que el resto de las cotizantes de ese sector– muy castigada. “Por liquidez, y porque mostró en sus balances buenas ganancias y una alta rentabilidad”, agregó Diego Zabaleta, analista de Besfamille Sociedad de Bolsa. Desde Research For Traders sumaron que la entidad de Jorge Brito no sufrió el drenaje de fondos por parte de los depositantes como el resto del sistema, y que por valuaciones técnicas está barata. En el ítem bancos, Juan Diedrichs, asesor financiero de Capital Markets, nombró a Galicia y a Patagonia, dos papeles de los más castigados que repuntarían fuerte por el efecto rebote. Otras compañías fuera del universo bancario como Telecom (rumores de que los Werthein ganarían la pulseada interna en la compañía) y Pampa Holding (que sufrió ventas importantes por parte de un hedge fund las semanas anteriores) fueron señaladas. Para Jorge Ferreyra, de Intervalores, habría upside también en Cresud y Petrobras Brasil (dos papeles internacionales que cotizan en el exterior).

n Bonos: Para el analista de Intervalores, las apuestas para el rebote pasarían por el Bogar 18 (rinde 13,3% CER), el PR11 (bono corto que paga 12,3% más inflación), el PRE9 y el Bonar V (en pesos, que rinde 24,5% más CER y vence en junio de 2012). “La relación riesgo/rendimiento hace que no sea atractivo exponerse a demasiado riesgo en los títulos más largos”, dice Zabaleta. Claro que los más arriesgados podrían ir derecho y sin anestesia al título más líquido de la plaza como el Discount en pesos (o también al Par en igual moneda), que si bien podría apreciarse rápidamente en el corto plazo, al ser una especie que vence en diciembre de 2033 y paga (al cierre de ayer) 11,30% anual más la inflación que decida el controlador de precios Guillermo Moreno, tiene un “riesgo argentino” bastante importante que no está pagando. La volatilidad, factor que podría beneficiar en un mercado alcista, podría ser difícil de digerir en un contexto de indefiniciones (más allá del tema campo, léase la inflación por ejemplo). “Tras las fuertes bajas de las últimas semanas, el tramo medio y largo de la curva pueden ofrecer oportunidades de trading de muy corto plazo apostando a un solución del conflicto con el campo”, indicaba un informe de Portfolio Personal.