Por LEANDRO GABIN - Si bien hubo respiro para los activos argentinos durante la semana pasada, el viernes reapareció cierta preocupación entre los inversores. La falta de acuerdo entre el Gobierno y el campo, lanzándose acusaciones cruzadas, generó un grado de inestabilidad que provocó un fuerte ajuste en los títulos públicos de hasta 4% y caídas de 5% para los cupones atados al crecimiento. El Merval, que está más divorciado de las idas y vueltas del enfrentamiento K con los ruralistas, sintió en alguna manera el impacto y ajustó 0,60%. Además, si bien Martín Redrado ya demostró que tiene al mercado cambiario a sus pies, los operadores contaron que se vio alguna presión extra en el dólar. Carlos Lizer, jefe de operaciones de la mesa de cambio de Puente Hermanos, dijo que “en el mercado local se observó una leve suba del dólar a 3,134, hubo una mayor incertidumbre en plaza por la marcha atrás de las negociaciones con el campo y el BCRA salió a ofrecer dólares”. De todas formas, el dólar minorista finalizó el viernes pasado a $ 3,13 para la compra y $ 3,16 para la venta.

Lo que parecía parte del pasado, o sea las caídas estrepitosas en los bonos principalmente, podrían reactivarse (quizás no con tanta virulencia) en esta semana si no aparece un principio de acuerdo entre el Gobierno y las entidades rurales. Incluso hoy no opera Wall Street por conmemorarse el “Memorial Day”, lo que dejará a la plaza local completamente sola a merced de los problemas internos que la aquejan.

¿Cuánto de déjà vu podría haber? En el mercado diferencian claramente lo que son bonos, de acciones y el tipo de cambio. Los primeros serían los más perjudicados ya que gracias a las intervenciones del Central (compraron Discount en pesos entre otras emisiones de renta fija local) este título pudo llegar a $ 101 cuando estuvo en $ 86 a mediados de mes para cerrar el viernes en $ 96,75 (ostentando una merma diaria del 4%). “Si no hay noticias coherentes, puede ser ésta una semana complicada. El viernes pasado en bonos se vio una toma de ganancias. Pero los que compraron al Discount abajo de $ 90 ya desarmaron posiciones apostando a volver a entrar a un precio más bajo. En esta coyuntura el $ 101 que llegó a valer el título fue su techo”, relató Rodolfo Acosta, analista de Arpenta Sociedad de Bolsa.

Desde Rearch For Traders consideraron que “el escenario es complicado en el corto plazo” y que lo visto la semana pasada fue “sólo un rebote”, Las miradas estarán puestas en la reunión que hoy tendrá el Gobierno con los dirigentes rurales. De no producirse ningún avance (algo que algunos creen muy probable por la estrategia oficial de patear todo para adelante), las suposiciones se comprobarían y habría mayor malhumor en los mercados.

“El mercado (la semana pasada) se posicionó muy positivo ante la expectativa de que se llegaba a una resolución. Por eso, creo que no tiene descontado que el conflicto se dilata aún más. De producirse eso, traerá debilidad a los activos”, consideró Mariano Kruskevich, analista de Grupo SBS. En este escenario, una caída de los títulos públicos se traslada inmediatamente a los papeles bancarios que tiene exposición en sus carteras a bonos. Las utilities, que ganaron protagonismo en medio de una ola de rumores, también se las verían en aprietos. Y no queda ahí: en la semana se conocen datos importantes de EE.UU. (como el PIB entre otros) y desde el plano local, se define la suerte del IPO de Consultatio, del gurú Eduardo Costantini. Con respecto a eso, en el mercado creen que la oferta no tendrá mucha demanda porque –dicen– bien valuada la compañía, la acción tendría que salir a $2,60 (menor que el rango inferior de referencia de $ 3,20 que Costantini tuvo que cambiar a pedido de las AFJP).

El activo que menos volatilidad tendría esta semana, bajo la idea de que el match Gobierno versus Campo continúa a alta temperatura, es el dólar en la Argentina. “Van a hacer manejo de mercado. Al tipo de cambio lo van a estabilizar si se reactiva la venta de activos locales para refugiarse en el dólar. El Central ya demostró que puedo colocar al tipo de cambio donde quiere y lo va a seguir haciendo”, decían en el mercado. Así y todo, desde un banco privado nacional sacaron cuentas acerca de cuánto le costó al sistema financiero el conflicto: según dijeron, los depósitos (en promedio) cayeron 5% (hubo bajas de hasta 7%) en los bancos si bien tomando la fuga de pequeños ahorristas (compensado por el dinero del Estado en las entidades) llegó al 22%.