Por JULIÁN GUARINO - “Adiós a las tasas bajas”. Este es, en líneas generales, el título que elegirían los economistas consultados por El Cronista, si hubiera un director cinematográfico dispuesto a rodar la película financiera de las últimas semanas. Pero el único que aparece a tiro para semejante desafío es Martín Redrado, el presidente del BCRA. El problema es que Redrado, además de director, también se ha apuntado como uno de los principales protagonistas de la saga. Gracias a Redrado, ayer el dólar mayorista llegó a cotizar ayer a un impensado $ 3,06 mientras que las tasas de interés por hacer un plazo fijo ya están en 17% anual. Incluso para aquellos valientes que depositen más de $ 1 millón, hay premios del 18%.

Sin embargo, para los analistas, la suba en el costo del dinero ha llegado para quedarse. Estiman que si bien los niveles actuales de interés son “insostenibles”, cuando se apaguen los problemas de liquidez y la incertidumbre, habrá sí, un nuevo piso en el costo del dinero. En este sentido estiman que los primeros días de de 2008 son una referencia a seguir en lo que hace a tasas, cuando los plazos fijos mayoristas rendían 13%. El resto, los 5 p.p. que hay de diferencia, parecen ser patrimonio exclusivo de la incertidumbre.

La pregunta en la city es: ¿volverán a caer las tasas?

El que la responde es Aldo Abram, titular de Exante. El economista señala al conflicto entre el Gobierno y el campo como la primera piedra que provocó la sangría de depósitos. “A esto se sumó la actitud conservadora de los bancos, que cerraron la canilla de los préstamos para, ante cualquier eventualidad corresponder con depósitos, lo que generó aún una mayor restricción de fondos”. Como se dijo, Abram piensa que sí bajarán las tasas aunque no a los niveles previos.

Con él coincide Javier Popowsky, de Banco Industrial, quien dijo que “ya se vio un recorte en el dinero que se prestan los bancos (call) por el accionar del Central”.

Sin embargo, las tasas de los productos financieros han trepado. El último Fideicomiso Financiero en entrar en Bolsa ayer, el Dulcor 1, cerró con una tasa del 25,12%. Los plazos fijos en pesos de referencia en el mercado ya pagan a 90 días entre 16% y 17%. Según el IAMC, en mayo la tasa promedio de los FF en pesos ascendió hasta 16,89%, un incremento de 5,35% más que en abril.

A partir de allí, hay quienes creen que el dólar “bajo” que propone el BCRA obedece a un plan antiinflacionario. Y los que no lo piensan.

En el primer grupo está Abram. Interpreta que Redrado “quiere que las tasas de interés sean menos negativas que antes” y que por ello está dispuesto a convalidar niveles mayores al 8% de enero.

En cambio para Luciano Laspina, de Macrovisión, la acción del BCRA no pasa estrictamente por combatir la inflación, sino que “sólo si las expectativas devaluatorias cayeran de manera creíble esto contribuiría a apuntalar el movimiento del Central para controlar las tasas.