Los inversores financieros y los ahorristas incrementaron su preocupación por el rumbo que tomó la prolongada disputa entre el Gobierno y el campo, y el costo que ya tiene sobre la actividad económica en general. La consecuencia, ayer, fue una ola de ventas que hizo caer más del 4% a muchas acciones y bonos locales.

Las decisiones que tomaron los operadores, antes de conocer la palabra de la Presidenta, ratifican que manejan previsiones cada vez más pesimistas sobre el futuro inmediato de la economía, en la medida en que no se halle una salida al conflicto que, en los últimos días, mantuvo semiparalizadas importantes ciudades del país y golpeó con dureza a algunas actividades, como el turismo interno.

En algunos casos, esas liquidaciones financiaron la sostenida demanda privada de dólares, que nuevamente se hizo notar en el nivel minorista, en parte estimulada por la persistente tendencia bajista que muestra el billete a partir de la presión que ejerce la banca oficial sobre la plaza para mantener "a raya" la cotización. De hecho, ayer en las principales agencias y bancos del microcentro porteño se pudo adquirir a un promedio de $ 3,07, un nivel de precios al público que no mostraba desde fines de 2006 (ver aparte).

Para los operadores y los analistas, la sostenida caída de acciones y bonos está convalidando el grado de incertidumbre que reina en el país. "Los inversores no pueden develar cómo terminará el conflicto, ya que cada semana que pasa se torna más tenso en ambos frentes", opinó Marcelo Trovato, operador de la Caja Social de Inversiones Sociedad de Bolsa, al ser consultado por la agencia Reuters.

Por esta razón, se profundizó en la Bolsa porteña una tendencia que ya se hace notar desde hace varias semanas: se derrumban fuerte las acciones de empresas que tienen el grueso de su actividad y facturación vinculada con el mercado local (riesgo argentino) y sólo esquivan el derrape las de compañías con mayor anclaje en los mercados internacionales, más aun si se dedican a negocios sostenidos por condiciones extraordinarias, como las vinculadas con la actividad petrolera.

Paradojas

Lo paradójico, en el caso de la Bolsa, es que la crisis del mercado no queda a la vista para quienes suelen juzgar su desempeño por el comportamiento del índice Merval, su principal indicador de precios, sino que es bastante más profunda.

Por ejemplo, ayer el Merval cerró con una caída del 1,47%, que, teniendo en cuenta el tenor de los acontecimientos ocurridos durante el fin de semana y el derrape de los papeles argentinos de anteayer en Nueva York (mientras aquí no había actividad por el feriado), podía juzgarse como leve. Pero la dimensión de la baja se observa mejor cuando se analiza el Indice Merval Argentina, que excluye de su composición a los valores extranjeros, como Tenaris, Petrobras Brasil, Repsol, y duplicó la caída del Merval, al hundirse el 3,42 por ciento.

"La diferencia radica en la composición de ambos indicadores. El Merval consta de 41 acciones, sin discriminar país de radicación de sus componentes, mientras que el Merval Argentina sólo mide las empresas de representación local. Es decir, representa el riesgo local puro", explicó Juan Pablo Vera, jefe de analistas de la casa bursátil Tavelli & Cía.

No en vano, mientras el primero muestra una baja del 5,1% desde que se inició el conflicto con el campo (beneficiado por el rally alcista de papeles como Petrobras Brasil y Tenaris), el índice argentino cayó más de tres veces, al perder el 16,1% en igual período, e incluso hay papeles que ya caen más del 50% en lo que va del año.

Para Vera, el dato se ve aun más sombrío cuando se analiza la evolución por sectores y se observa el castigo que están teniendo los papeles energéticos y bancarios. "Ayer la peor parte se la llevaron Edenor [-7,4%] y el Banco Hipotecario [-6,9], dos papeles de alta sensibilidad por una hipotética recomposición tarifaria o el golpe que tendrá el financiamiento a la vivienda por la suba de tasas que trajo la crisis", señaló. Así, el primero ya retrocede el 39% en lo que va del año y el segundo, más del 57%, con lo que el banco cotiza a su menor valor desde enero de 2003.

La ola de ventas también volvió a desvalorizar a los bonos, que registraron bajas de hasta un 4,3% (como en el caso del Boden 2015 en dólares) o el 8,63, como el cupón en dólares y emitido bajo jurisdicción legal de Nueva York. Vale recordar que este activo sólo paga renta en el caso de que la economía argentina crezca más del 3% en el año, lo que demuestra que los inversores evalúan que esta crisis minará la tasa de expansión local.

Por Javier Blanco
De la Redacción de LA NACION

Riesgo en alza

• El riesgo argentino aumentó ayer entre 20 y 45 puntos, según la medición la realice JP Morgan o la consultora local Ecolatina. Así subió hasta los 575 u 869 puntos, según si el cálculo considera los títulos que el país emitió en moneda y bajo ley extranjera (JP Morgan) o si agrega los bonos colocados en pesos y con jurisdicción local (Ecolatina). Antes del conflicto ambos índices estaban en 479 y 635 puntos, respectivamente.