Por Manuel María Ruiz
El presidente de la Reserva Federal de los EEUU (Fed), Alan Greenspan, dijo lo que tenía que decir, pero no por exigencias del guión, sino porque se limitó a describir el panorama económico tal cual es.
Lo que Greenspan vino a decir es que el crecimiento económico va a continuar, que tiene mucha inercia y que no se va a frenar por la falta de creación de empleo. Además se refirió a un crecimiento sano, sin presiones inflacionistas.
Ello probablemente se traduce, según economistas, en que la Fed no tiene ni ganas ni necesidad de subir los tipos de interés.
¿Qué significa esto para la Bolsa? Pues si el crecimiento no está frenado y no existe en el horizonte cercano una amenaza de un alza de los tipos de interés, el bolsero tiene luz verde para comprarlo todo. Al menos, eso dicen algunos hagiógrafos financieros.
Para los que se preguntan cómo es posible que con crecimientos del orden del 4,0/4,5 pct no haya presiones inflacionistas, les diremos que EEUU importa cantidades ingentes de bienes manufacturados en China a precios muy inferiores a las propias manufacturas 'made in USA'.
Además, existe un exceso de capacidad en la práctica totalidad de los sectores productivos por lo que no es menester traspasar costes al consumidor. También es cierto, según algunos expertos, que la subida de las materias primas no es una parte fundamental en la formación de los precios.
Finalmente, la persistencia del crecimiento de la productividad en convivencia con un contexto de salarios moderados, constituye una combinación que mantiene a raya a los costes laborales unitarios. Por estas razones, la inflación está bajo control en EEUU.
Por otra parte, los pobres registros del mercado laboral por el lado de la creación de empleo no está repercutiendo en la demanda, probablemente , por la aplicación de los distintos estímulos fiscales que, definitivamente, han soltado el monedero de los compulsivos consumidores estadounidenses.
Estos estímulos fiscales pasados, y los que aún quedan por venir, han hecho que el ciudadano americano se haya rehipotecado, que haya subido el valor de las viviendas y, todo ello, simultáneo a la vertiginosa escala bursátil desde marzo pasado. Por su parte las empresas anuncian más beneficios presentes y futuros y más pedidos y todo apunta a que tal situación aún se puede prolongar durante bastante tiempo.
¿Hay algún motivo de pesimismo para el consumidor en este escenario casi paradisíaco?
En conclusión: Greenspan no podía decir otra cosa ya que la Fed probablemente no va a subir los tipos de interés hasta tener el pleno convencimiento de que la recuperación económica es sólida, tan sólida que comience a generar empleo.
El espectador, siempre tan escéptico, nos ha dicho que le complace escribir en esta clave de optimismo tras varios años de un dominio absoluto de las sombras sobre las luces. Sus economistas de 'lápiz en la oreja' por fin han hecho una mueca de optimismo. Estamos en tiempos de remontada.
Sólo una sombra en este océano de luces: los déficit gemelos de EEUU, pero hoy no toca.
LOS CALCULOS DEL MERCADO
Algunas de las firmas operadoras de bonos más importantes de Wall Street retrasaron más la fecha en la que calculan que la Reserva Federal de Estados Unidos subirá las tasas de interés después de los comentarios de Alan Greenspan, el jefe de la Fed, del miércoles.
Greenspan dijo en su testimonio semestral ante el Congreso que el banco central puede permancer "paciente" con respecto a los tipos.
Una encuesta de Reuters realizada después de su testimonio encontró que dos operadores que habían estado calculando un alza de tasas en junio, la aplazaron a agosto y noviembre, respectivamente.
Las firmas operadoras de bonos, conocidas como operadores primarios, están divididas sobre si la Fed subirá las tasas este año o el próximo.
Ahora, sólo cuatro pronostican un alza en las tasas en mayo o junio, un descenso respecto de los seis que así lo preveían en el sondeo previo, y otros cuatro prevén que agosto es la fecha probable.
Diez operadores primarios creen que la Fed mantendrá la tasa de fondos federales a su actual 1,0 por ciento hasta el próximo año, en comparación con nueve en el sondeo previo.
El sondeo de Reuters abarcó a 22 de los 23 operadores primarios, que operan directamente con la Fed en operaciones de mercado abierto. Un operador, Banc of America, no estuvo disponible de inmediato.
WALL STREET
Las acciones industriales estadounidenses cerraron el miércoles a su mayor nivel en dos años y medio, después de que el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, dijera que la economía crece vigorosamente pero que no hay un alza de tipos inminente.
El promedio industrial Dow Jones de la Bolsa de Nueva York <.DJI> cerró con alza de 1,17 por ciento, a 10.737,70 unidades. El índice compuesto Masdaq <.IXIC> cerró con subida de 0,69 por ciento, a 2.089,66 unidades.
El más amplio Standard & Poor's 500 <.SPX> cerró con alza de 1,07 por ciento, a 1.157,76 unidades.
TREASURIES Y CRUDO
La rentabilidad del Bono del Tesoro estadounidense a 10 años bajó al 4,04 pct desde El 4,11 pct anterior.
El precio internacional del petróleo tipo Brent a contado cotizaba en la banda del 29,63/29,65 dólares el barril frente a los 30,08/30,10 dólares del cierre anterior.
CAMBIOS
El dólar se movía en Asia cerca de los mínimos históricos contra el euro después de una tendencia vendedora iniciada por el comentario del presidente de la FED, Greenspan, en el sentido de que no le preocupaba el efecto de la debilidad de la divisa en la inflación. El mercado interpretó las palabras de Greenspan como una señal de que los tipos de interés seguirán sin cambios por el momento a su mínimo nivel desde 1958.
A las 0724 GMT, el dólar cotizaba a 1,2827/30 por euro y 105,30/34 yenes tras cerrar en EEUU a 1,2828 y 105,31. La libra se cambiaba a 1,8909/14 dólares y 0,6781/86 por euro después de finalizar en Nueva York a 1,8915 y 0,6780. |
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