Por GUILLERMO KOHAN - Durante la primavera económica de la era Kirchner, todos en la Argentina sabían que el dólar de equilibrio con el modelo era entre $ 2,40 y $ 2,60, y que el Gobierno compraba divisas para mantenerlo por encima de los $ 3. Fueron los años en que todos vendían divisas en el país. Ese proceso se interrumpió claramente en 2008. Primero por la crisis con el campo, luego por el tsunami internacional y las devaluaciones en Brasil y en todos lados, y recientemente por la conmoción financiera que trajo al mercado local el intento oficial de estatizar los ahorros jubilatorios. Ahora todos saben que hay un nuevo dólar de equilibrio en la Argentina, que ahora está por encima del precio al que viene vendiendo el Gobierno. Antes todos vendían, actualmente cada vez hay más gente dispuesta a comprar. Viene ocurriendo desde abril, y se aceleró claramente la última semana, con una angustia desmesurada entre el público y los inversores, a la que contribuye mucho el Gobierno con su forma de gestionar.

En verdad, lo que hoy se discute en el circuito financiero de la Argentina es cuál será el nuevo dólar de equilibrio al que el Gobierno deja de perder reservas. No hay un escenario a la vista de estallido del dólar y corrida contra bancos como en 2001. En el fin trágico de la Convertibilidad, el tipo de cambio llegó a multiplicarse por 4, mientras que hoy hasta los más pesimistas acuerdan que no debería superar $ 3,80 una vez que se tranquilice el mundo. Se agrega ahora la batalla por las AFJP, un capítulo que lógicamente le agrega combustible a los temores de la gente. Habrá que seguir el desenlace de esta contienda para ver hasta dónde influye en este nuevo dólar de equilibrio que se va moldeando en estas semanas.

Algunos números fáciles permiten saber dónde estamos. En febrero de 2001, diez meses antes del corralito, había en el Banco Central u$s 36.000 millones de reservas, y eran dólares que servían para comprar euros 1 a 1. En julio/agosto, había u$s 14.000 y la corrida no se pudo parar más. Hoy el Central dice que tiene u$s 47.000 millones, pero el mercado sabe que u$s 4.000 millones son de los bancos, y u$s 3.000 millones es un fiado que Redrado le pide al Banco de Basilea para un lifting del Excel en el balance. Desde luego que la Argentina de 2008 no es la de 2001, tiene mucho más margen para defenderse y apaciguar la crisis. Es muy probable que hoy, a un valor del dólar entre $ 3,50 y $4, los inversores estén otra vez dispuestos a vender, sobre todo porque nuestro país garantiza que no habrá default en 2009 porque tendrá (voluntarios o compulsivos) los fondos de la jubilación privada para pagar.

El viernes los bancos tomaban dinero por 24 horas al 11%, y lo prestaban a multinacionales al 27%. En las sucursales de las principales entidades se multiplicó por 5 la cantidad de dólares vendidos. Llegó a unos u$s 10 millones por día en un banco extranjero minorista, guarismos similares al pico de u$s 12 millones diarios que se anotó en la crisis con el campo. Recuerdan los banqueros más veteranos que en agosto de 2001, cuando empezó a desatarse la corrida que derrumbó la Convertibilidad cuatro meses después, los bancos vendían el doble que ahora, unos 20 a 25 millones de dólares por día.

El país no parece estar ni necesita una megadevaluación, como bien lo afirmó en Mendoza el gerente general del BCRA y alter ego de Redrado, Carlos Pérez. Pero es evidente que el dólar a 3,30 que vende el Gobierno no parece hoy el tipo de cambio de equilibrio.

El problema para el dólar, desde hoy, es cómo seguirá gestionando el Gobierno. Es obvio que se seguirán perdiendo reservas y el dólar de equilibrio será cada vez más alto si, como en la crisis con el campo, reaparecen los actos en las plazas, otra vez el ex presidente desaforado y custodiado por el profesor Luis D’Elía, o peor, algún banquero o mesadinerista llevado ‘a upa’ de su despacho por la Policía.

Cuando hace menos de 30 días se desató la corrida mundial al dólar, y Brasil devaluó 35%, se decía que el dólar de equilibrio debía pasar de $ 3,20 a $ 3,40 para que la gente deje de comprar. Hoy, con el zafarrancho que armó la gestión Cristina con las AFJP, ya se habla entre $ 3,80 y $ 4. Y fueron las tres semanas en las que se llegó a comprar la política monetaria con Diego Maradona, al explicar las bondades de hacer jueguito con el dólar. Pueden haberse regalado hasta u$s 2000 millones de reservas que se cedieron entre $ 3,10 y $ 3,20. Y resulta que en lugar de frenarlo a $ 3,50, ahora no se sabe cuánto costará lograr estabilizarlo, y con u$s 2000 millones menos en la billetera.

El nuevo tipo de cambio de equilibrio será más bajo si el Gobierno retoma la calma que venía mostrando hasta que sacudió al mundo con el disparate de estatizar la jubilaciones. Se había logrado un acercamiento con el FMI, se anunció y hasta resultaba gratis en la crisis la intención de regularizar los pagos externos, y había mejorado en algo la cuenta gastos, recaudación y subsidios. Incluso estaba cerrado un acuerdo con las AFJP para que garantizaran, como están en condiciones, no default en 2009, sin romper todo como se intenta.

Todo influye para el nuevo dólar de equilibrio, que hoy podría fluctuar entre $ 3,50 y $ 3,80, dependiendo básicamente del precio de la soja. Con el ‘yuyo‘ en torno a u$s 350 dólares, alcanza con un cambio de $3,50, en la Argentina. Pero la clave para ese dólar de equilibrio es el nivel de reservas. Posiblemente si el país, en febrero de 2001, con casi a valor de hoy 45.000 millones de reservas, hubiera tenido una dirigencia capacitada y con vocación de pactar la salida convertibilidad, el ajuste cambiario no hubiera llegado de golpe hasta $ 4, haciendo volar por el aire al país.

Si no hacen nada, la crisis de confianza seguirá menguando las reservas y cada mes será más caro el nuevo dólar de equilibrio, con el agravante de que habrá menos reservas para sostenerlo; un círculo vicioso que los argentinos conocemos bien, y que tarde o temprano llevará al Gobierno a medidas más intervencionistas para frenar el drenaje de reservas. Pueden profundizarse los controles de cambio, desdoblar el mercado para que el Gobierno abastezca sólo a los importadores, trabar las remesas de empresas al exterior, obligar a los bancos a guardar menos dólares en su posición diaria, culpar de todo al periodismo, y hasta prohibir la palabra dólar en el país. Nada nuevo. Siempre la misma pesadilla en el país.