Por FLORENCIA DONOVAN - La apatía está instalada entre los inversores locales. Hoy arrancan de nuevo a operar las AFJP, después de que quedara sin efecto la medida de no innovar dispuesta el martes pasado por el juez Claudio Bonadío, que suspendía la actividad de las administradoras en los mercados por siete días y, sin embargo, pocos esperan que se revierta la tendencia a la baja de acciones y bonos.

Por lo pronto, esgrimen, las AFJP operarán con gran cautela, amedrentadas ante la posibilidad de que nuevamente reciban intimidaciones a través de la Justicia. “No me parece una señal particularmente buena (por la vuelta de las AFJP)”, expresó Francisco Prack, economista jefe del Grupo SBS. “Creo que después del anuncio de estatización de la Presidente (Cristina Fernández), sumado al proyecto enviado al Congreso, esperaría inactividad por parte de las AFJP”, deslizó.

La semana pasada, el índice líder de la Bolsa porteña, el Merval, terminó en 890,27 puntos, su nivel más bajo desde el 2004, con una caída acumulada de 26,79 %. Pero todavía no parece haber garantías de que los precios hayan tocado su piso. Los analistas coinciden en que, ya sea por la incertidumbre que genera la estatización de las AFJP o por las vicisitudes del mercado internacional, esta semana seguirán la volatilidad y los golpes tanto para acciones como para bonos. El viernes, el Descuento en pesos terminó en $ 47, con un rendimiento de 21,4%.

En tal sentido, desde Research for Traders son tajantes: “Ante el contexto actual, seguimos recomendando a nuestros clientes no invertir en acciones argentinas, debido a que el alto riesgo de los mercados podría seguir dañando posiciones”.

En el mercado, el proyecto de estatización de las AFJP inquieta en gran medida por el peso que tienen los fondos de pensiones en la operatoria diaria. Según datos del Instituto Argentino del Mercado de Capitales (IAMC), las AFJP tenían este año una participación del 13,5% de todas las acciones operadas en el mercado secundario, y de hasta el 20,24% de las obligaciones negociables (ON) (a lo que hay que sumarle lo que operan a través de fondos comunes). Y su presencia en el mercado fue creciendo a lo largo de los años. En el 2006, en tanto, los fondos de pensiones se respondían por 8,6% de las operaciones en acciones y 9,3% en títulos de deuda de empresas, mientras que en el 2007 tenían una participación de 9,95% y de 1,03%, respectivamente.

Aunque no es tanto en el mercado secundario donde las AFJP dejan su huella, dado que las administradoras tiene un horizonte de inversión de largo plazo y por ende no realizan una gran rotación de sus carteras. Sí son, en cambio, actores fundamentales del mercado primario. En los bancos de inversión estiman que los fondos de pensiones suelen suscribir entre el 30% y 40% de las grandes emisiones de títulos de empresas, así como también cerca del 30% de las emisiones de fideicomisos financieros. Ambos son los principales vehículos que tienen las medianas y grandes empresas para hacerse de financiamiento en el mercado de capitales. De ahí que la semana pasada, muchos hayan comenzado a advertir sobre la posibilidad de que el traspaso del dinero de capitalización al Estado pueda terminar acotando el crédito al sector privado.