Como el salmón, Molinos logró ir ayer en contra de la corriente.

No fue casualidad: es la única acción que, prácticamente (si el ente regulador da lugar a la oferta), asegura ganancias a los inversores y buscadores de revancha en un mercado devastado, a partir de la nueva oferta de recompra de acciones que lanzó el dueño de la empresa.

Y su dispar comportamiento respecto de otros papeles que también tramitan ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) propuestas similares radica, como no podía ser de otra manera, en los términos de la oferta.

Aunque se dice que las comparaciones suelen ser odiosas, sirven para establecer parámetros. La propuesta es comparar lo ocurrido ayer con la evaluación que el mercado hizo de la oferta que dos empresas cotizantes habían anunciado el viernes.

Edenor comunicó oficialmente ese día su decisión de lanzar una OPA para recomprar hasta 90.645.510 acciones ?representativas del 10% del capital? con una inversión de $ 45 millones. Molinos hizo lo propio por un monto máximo a invertir de $ 466,2 millones, suma que le permitiría adquirir hasta 51,8 millones de acciones.

Pero mientras la distribuidora eléctrica anunció que pagará por papel entre 0,10 y 1 peso, la alimentaria ya aclaró que abonará $ 9 por acción.

Ayer el mercado evaluó con cierto desaliento la oferta de Edenor, y el papel cerró con otra baja del 0,89%, para cotizar al cierre a $ 0,56, es decir, prácticamente la mitad del amplio rango de precio al que recomprarían sus accionistas.

Pero festejó la de la compañía que domina el grupo Perez Companc al revalorizar el 13,12% ese papel, que había cotizado el viernes a $ 7,71 y, llevado por la promesa de pago a $ 9, se acercó a ese valor ayer para quedar a $ 8,71.

La oferta de Molinos muestra, ni más ni menos, que todavía quedan empresarios que no están dispuestos a sacar provecho de la crisis del mercado para hacer negocios aun a costa de los accionistas minoritarios que, en algún momento, confiaron en su manejo de la compañía.

Lo malo es que no se trata de la regla, sino de una excepción.

El respiro que Molinos le dio al mercado fue lo más comentado del día. No era para menos: el panorama del resto de la plaza volvió a ser pesimista, y ya nadie puede creer el nivel que alcanzaron algunos precios.

Ayer el índice Merval arrancó otra semana con pérdidas. Cayó el 5,67%, con lo que se ubicó en los 839,77 puntos y volvió a valores de octubre de 2003. Fue generalizado el recorte de precios (hubo 50 bajas y varias de ellas fueron nuevamente de dos dígitos), pese a que el volumen negociado se contrajo hasta $ 41,2 millones y no hubo rastros de que hubieran operado las AFJP.

Un dato elocuente sobre el derrumbe: con la caída de ayer el índice Merval ya retrocedió el 47,45% sólo en lo que va de octubre.

Javier Blanco