|
|
| Wall Street intenta descifrar a Greenspan |
| ABC Mercado de Cambios S.C. comunica sobre la fuente de la siguiente nota: |
| Texto informativo:
01/03 - 09:00 The Wall Stree Journal |
 Recomendar |
 Imprimir |
|
Por Aaron Lucchetti
La semana pasada, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Alan Greenspan, acaparó los titulares con sus opiniones sobre una variedad de temas importantes, desde el sistema de seguridad social y los recortes de impuestos, hasta el déficit presupuestario y la regulación de los gigantes de préstamos hipotecarios de EE.UU. Fannie Mae y Freddie Mac.
Pero muchos inversionistas están más preocupados por la tarea primordial de la Fed: establecer directrices para el movimiento de las tasas de interés de corto plazo.
En la actualidad, los mercados de acciones y bonos "giran en torno a los temores de inflación" y a si la Fed y los negociadores de bonos entrarán en una etapa de "restricción", lo que significa un aumento en las tasas, señala James Paulsen, principal estratega de inversión de Wells Capital Management.
Se espera que las acciones sigan subiendo en 2004, pero sólo si los rendimientos de los bonos y las tasas de interés a corto plazo permanecen estables, agrega.
Las tasas de interés ejercen influencia en los precios de las acciones, debido a que afectan los costos de los préstamos corporativos y, por ende, las ganancias corporativas.
Si las tasas suben, los costos del crédito, tanto de los bancos como de los inversionistas de bonos, suben. Los inversionistas también usan las tasas de interés para estimar el valor presente de las utilidades futuras y de los flujos de caja de una empresa. Tasas más altas hacen que los bonos recién emitidos sean más atractivos para los inversionistas, que pueden dejar las acciones para comprarlos.
De hecho, en semanas recientes, los inversionistas se han preocupado menos por alzas en las tasas de interés a corto plazo. Los operadores de contratos a futuros de fondos federales (fondos depositados por los bancos en la Reserva Federal) creen que existe un 25% de probabilidades de un alza de las tasas en julio, muy por debajo del 65% de posibilidades que se proyectaba hace un mes. "El aumento de tasas, tan anticipado, sucederá más tarde que temprano", dice John Lonski, economista jefe de Moody's Investors Service. Los analistas dicen que la Fed no elevará las tasas hasta que el empleo se recupere más. Los negociadores de bonos están de acuerdo y han enviado los rendimientos de los bonos del Tesoro a la baja después de un alza temporal a mediados del año pasado.
Este tipo de comportamiento preocupa a Paulsen. El analista dice que la caída de los rendimientos de los bonos y el escepticismo sobre la inflación y el crecimiento de empleo establece un escenario en el que uno o dos reportes económicos que indiquen fortaleza podrían asustar a los mercados de bonos, llevando los rendimientos de títulos del Tesoro a 10 años a cerca del 5%, desde su actual nivel de menos de 4%.
Ese tipo de sacudidas podría aumentar los costos para las empresas así como para los dueños de vivienda, posiblemente eliminando ganancias potenciales en el mercado de acciones en el proceso. Las acciones "probablemente subirán hasta que se genere miedo por la inflación", dice Paulsen. Si la economía estadounidense sigue creciendo al 4% y no hay inflación, "subirán considerablemente". Pero la inflación y un alza en las tasas de interés probablemente compensarán las fuertes ganancias corporativas, manteniendo el mercado de acciones a los actuales niveles, dice.
La semana pasada, el Promedio Industrial Dow Jones cayó por segunda semana consecutiva, a pesar de subir 3,78 puntos el viernes para cerrar a 10.583,92. El Índice Compuesto Nasdaq perdió terreno por sexta semana consecutiva y terminó con una baja del 5,8% frente a su máximo de enero. El índice terminó el viernes a 2.019,82, una baja de 0,4% en la semana. A pesar de las caídas, el Dow, el Nasdaq y otros índices de acciones importantes, permanecieron en terreno positivo en lo que va del año.
Los optimistas del mercado de acciones pueden tener algunas razones para esperar un crecimiento lento, pero estable, en el empleo. Después de todo, el Dow ha ganado un 34% en los últimos 12 meses a pesar del tambaleante mercado de empleo. Esto se debe a que las limitaciones en contratación de las empresas han impulsado las ganancias. Pero los expertos dicen que el crecimiento del empleo es necesario para mantener ingresos y ganancias al alza a largo plazo.
Los inversionistas pesimistas acerca del crecimiento del empleo han estado apostando a que las tasas de interés permanecerán bajas por un rato. Aunque recientemente la Fed eliminó de sus declaraciones periódicas su compromiso de mantener las tasas bajas por "un período considerable", muchos observadores esperan que Greenspan sea paciente antes de subir la tasa de referencia a corto plazo por primera vez desde 2000.
Pero esto no significa que los corredores piensen que los rendimientos de los bonos y las tasas permanecerán bajas indefinidamente. Casi el 40% de los grandes inversionistas de bonos sondeados por J.P Morgan la semana pasada estaba apostando a un alza de los rendimientos, mientras que sólo un 14% piensa que caerán. Casi la mitad de los inversionistas sondeados dijeron que eran "neutrales" o que no tenían una apuesta sobre las tasas.
"Las tasas van a seguir subiendo, pero desde un nivel más bajo", dice David Resler, economista jefe de Nomura Securities. Resler predijo hace varias semanas que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se acercaría al 5% para finales de año. Pero ha reducido su proyección al 4,75% con base en el reciente desempeño de la economía y el mercado de empleo en EE.UU. |
 |
| ABC Mercado de Cambios S.C. le acerca las noticias y novedades de mayor trascendencia relacionadas
con el comercio y operaciones cambiarias a través de una fuente
segura y confiable. |
|
 Nota:
Haga click sobre la noticia o novedad que desea ver |
|
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
 |
|
|
|
