La liquidez del sistema financiero se encuentra en el mayor nivel de los últimos años, según reconoció ayer el Banco Central en el informe monetario de diciembre. Esto explica el retroceso que experimentaron las tasas de interés en la plaza local a lo largo de las últimas semanas.

La tasa de referencia del mercado, la Badlar, que es la que pagan los bancos por plazos fijos en pesos a 30 días de más de un millón de pesos, descendió a un 16% anual promedio. Cabe recordar que meses atrás superaba el 20%.

Esto es relevante porque esta baja de tasas comienza a trasladarse hacia los tomadores de fondos como el caso de Frávega, que colocó un fideicomiso al 23% anual cuando en la última operación debió convalidar una tasa del 35%.

Curiosidades

Pero si bien la tendencia es sostenida hacia el recorte de las tasas en todo el espectro del mercado financiero, surgen algunas curiosidades que no resultan fáciles de explicar.
Es el caso, por ejemplo, del hecho de que los bancos ahora ofrecen rendimientos a los pequeños ahorristas de plazo fijo por encima de lo que les pagan a los grandes inversores vía la Badlar. La estrategia detrás de esta paradoja es que los bancos procuran mantener al cliente, y como no quieren tener más exposición a la liquidez rechazan, a través de una menor Badlar, las grandes colocaciones.

Los operadores celebran estas distorsiones porque brindan oportunidades en el día a día financiero, pero reconocen que hay algo que no podrá mantenerse por mucho tiempo. O bien Frávega está pagando menos de lo que debería pagar por colocar un fideicomiso, o el Boden 2012 no puede rendir el 45% anual.