Por Balanz* - El dólar, en el segmento mayorista, no registró grandes movimientos producto de los feriados de la semana, y se ubicó en $59,61/$59,89. Paralelamente, la brecha cambiaria se mantuvo cerca del 25%, con un tipo de cambio en $76,21, aún por debajo del dólar solidario. El BCRA mantuvo la tasa de referencia en el piso de 55%. La tasa BADLAR se encuentra en 38,9%, 5pps por debajo de inicios del mes de diciembre.
Según el informe de expectativas de mercado (REM) publicado por el BCRA, se espera para el último mes del 2019 una inflación levemente inferior a la registrada en noviembre, una caída en la LELIQ hasta 37% en diciembre de este año y un tipo de cambio para 2020 en torno a ARS 80,5, por debajo de lo pronosticado en los relevamiento anteriores:

IPC dic19: 4,1%

IPC 2020: 42,2%

LELIQ 2020: 37%

Tipo de cambio 2020: 80,5

Variación PBI: -1,6%

Estrategia: eventos globales obligan a ser cautelosos 

A fines de la semana tomó lugar el principal evento a nivel internacional, el cual creemos que marcará la tendencia del mercado global en el corto y mediano plazo: el asesinato del General Mayor de Irán Qassem Soleimani a manos de fuerzas militares de EEUU. La prensa internacional junto con analistas considera a este evento como un fuerte agravante del conflicto geopolítico entre EEUU e Irán. El movimiento del mercado durante el viernes estuvo en línea con este acontecimiento, con UST 10 yield cayendo 10 bps hasta 1,78%, oro subiendo 4%, y petróleo Brent subiendo hasta casi 5% ubicándose cerca de los USD 70/bbl. Los bonos argentinos también sufrieron el sell-off global, perdiendo en promedio 4%. Dentro del ámbito local, nuevamente fueron pocos los datos económicos que se conocieron, aunque sobresalió la colocación del primer tramo de letras intransferibles autorizadas por hasta USD 4.571mn por el artículo 61 de la ley 27.541 (Ley de Solidaridad Social). Este primer tramo fue por USD 1.330mn a 10 años a una tasa variable con máximo de Libor – 1%.
En cuanto a recomendaciones, para quienes quieran tomar posiciones en bonos soberanos, continuamos con nuestra preferencia sobre bonos ley NY, en especial bonos del tramo largo (Global48, Global28N y Century), hasta que conozcamos avances sobre la oferta de restructuración de la deuda soberana.

*Sociedad gerente de Fondos Comunes de Inversión