Por Pablo Wende
- Mañana vencen USD 290 millones en intereses del Bonar 24, cuyo pago se
enfrentará con reservas. El cronograma de pagos de deuda se acelera en los
últimos 45 días del año y especialmente en diciembre, una vez que asuma el
nuevo presidente. Alberto Fernández ya adelantó que piensa renegociar la
deuda, aunque se supone que los cerca de USD 600 millones que tendrá que pagar
de intereses de bonos Discount y “Centenario” serán afrontados sin
modificaciones, quitas ni reperfilamientos.
Los pagos de deuda serán la
principal explicación de caída de reservas en las próximas semanas,
considerando que ahora la compra de individuos está limitada a sólo USD 200
mensuales. Además, el retiro de depósitos en moneda dura es otro de los
factores, pero en los últimos días la cifra de extracciones se viene reduciendo
de manera significativa.
Desde el ministerio de
Hacienda ya descartaron cualquier posibilidad de volver a aplicar un
reperfilamiento de la deuda en lo que queda de la gestión, hasta el 10 de
diciembre. Desde los despachos de Hernán Lacunza aseguran que la
decisión tomada a fin de agosto permitió cuidar las reservas y su efecto en el
mercado no fue tan traumático. Pero ahora afrontarán todos los vencimientos,
tanto en pesos como en dólares.
En el caso de la deuda en
dólares, lo más fuerte le cae al futuro Presidente, que deberá afrontar el 28
de diciembre el pago de intereses del bono “Centenario" y el 31 de
diciembre del Discount. No deja de ser una paradoja que el primer
vencimiento de deuda relevante en dólares sea justamente el del “Centenario”.
Se trata de un bono emitido a cien años a mediados de 2017 en el que intervino
el entonces ministro de Finanzas, Luis Caputo, de la mano del HSBC.
El bono “Centenario” despertó
fuertes críticas, sobre todo por el plazo de colocación e incluso se llegaron a
presentar denuncias judiciales. Ahora será la próxima administración la que
deberá desembolsar unos USD 96 millones para afrontar el cupón semestral de
intereses.
Pocos días después vence el
cupón semestral de intereses del Discount, que insumirá un monto mucho mayor de
reservas, ya que habrá que desembolsar alrededor de USD 500 millones.
Los vencimientos de deuda en
dólares se cubrirán en su totalidad con reservas hasta fin de año. Pero las
miradas también apuntan a los pagos que habrá que hacer en pesos, ya que
también se acumulan muchos vencimientos. Como al mismo tiempo en diciembre
habrá un fuerte agujero en las cuentas públicas, el Tesoro deberá recurrir a la
emisión de pesos del Banco Central para poder enfrentar los vencimientos. A
través de un decreto, Mauricio Macri autorizó al BCRA a emitir $400.000
millones, pero se estima que la cifra final rondaría los $ 300.000 millones.
Esos fondos se utilizarán, al
menos parcialmente, para enfrentar los pagos de Lecap y también del Bopomo
(Bono de Política Monetaria), que vence el 21 de diciembre. En este caso
también se descuenta que no habrá “reperfilamiento” a pocos días de la asunción
del nuevo gobierno, por lo que habrá que desembolsar unos $ 25.000 millones
Por supuesto que volver a
postergar los pagos de deuda en pesos, como Lecap o el Bopomo obligaría a menos
emisión de parte del Central, pero generaría un verdadero descalabro justo
antes de fin de año. Sería, además, un dolor de cabeza mayúsculo que
difícilmente quiera afrontar Alberto Fernández ni bien arranque su
gestión. Matías Kulfas, una de sus “espadas” económicas, aseguró que
deberán acudir a la emisión monetaria para hacer frente al déficit fiscal a fin
de año, pero que se hará de manera “controlada”.
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