Por Juan Strasnoy
Peyre - Después del exitoso canje de instrumentos de deuda en moneda local de la semana pasada,
con el que el Gobierno logró una importante reducción de compromisos de pago
para los próximos meses, la Secretaría de Finanzas licitará este jueves dos letras en pesos con la intención de refinanciar
buena parte de los vencimientos por $30.000 millones que aún tiene
por delante en lo que queda de marzo. Así, busca evitar otro foco de emisión de
dinero en un contexto en que la crisis
destada en los mercados por el coronavirus (Covid-19) aceleró al
máximo la maquinita a raíz de las medidas paliativas para los sectores más
afectados por el aislamiento obligatorio.
En una licitación que se realizará entre las 10 y las 15, el Tesoro ofrecerá una nueva Letra en pesos a
Descuento con vencimiento el 1° de julio y reabrirá la emisión de
una Lebad a tasa Badlar (la que pagan los bancos privados por depósitos a plazo
fijo de 30 días por más de $1 millón) más 200 puntos básicos, que vencerá el 28
de agosto.
La suscripción sólo podrá realizarse en pesos, mediante
indicación de precio y habrá un tramo competitivo y uno no competitivo. El
precio mínimo de colocación de la Letra a Descuento será de $928,85 por cada
$1.000 de valor nominal y para la colocación de la Lebad, $1.039,40 por cada
$1.000.
Según informó Finanzas, la
colocación apunta a hacerse de todos los pesos que sea posible. La
intención es, con ellos, hacer frente a los vencimientos del Bopomo de esta
semana y las Lecap, Lecer y Lelink de la semana que viene. En total, suman unos
$30.000 millones, luego de que el último canje aliviara significativamente los
compromisos.
"El Gobierno continúa con la estrategia
de renovar los vencimientos correspondientes a la deuda en pesos con nuevas
emisiones y/o canjes. En un marco donde la emisión monetaria se incrementa por
las necesidades generadas por la crisis del coronavirus, busca evitar la
emisión para estos pagos", señaló Portfolio Personal Inversiones, la firma
que encabeza Sabrina Corujo.
Ocurre que el pago de $10.000 en abril para mitigar parcialmente el
impacto de la coronacrisis en
los monotributistas de las
categorías A y B, trabajadores de casas particulares e informales tendrá
un costo fiscal de casi $37.000 millones, que podría repetirse en mayo. El desembolso del próximo mes implicará una
ampliación del gasto del 0,1% del PBI y, como contó BAE Negocios, si se suman las medidas
anunciadas la semana pasada, alcanza el 0,6%. Por eso, el Gobierno busca acotar
otras vías de emisión monetaria.
Sin embargo, el propio aislamiento obligatorio podría afectar el
resultado de la licitación. Así lo consideró el analista financiero Christian Buteler: "El parate de
la economía por la cuarentena puede hacer que muchos inversores locales, ya sea
institucionales o privados, decidan cobrar directamente, hacerse de efectivo
por necesidades inmediatas, como pagar sueldos. Esta situación novedosa le mete
un signo de interrogación. Los
extranjeros van por otro lado y ellos podrían llegar a estar interesados porque
no necesitan pesos. Aunque hoy con la Bolsa subiendo un 10% los bonos
cayeron y eso es bastante preocupante".
Con todo, hay un antecedente positivo. En el canje del jueves
pasado, Finanzas logró aliviar
vencimientos de distintos instrumentos por $257.000 millones que
caían en los próximos meses y convertirlos en bonos a entre uno y cuatro años,
con una importante adhesión de grandes fondos extranjeros por cerca de $100.000
millones.
Aun así, además de los $30.000 millones pendientes en marzo, según
cálculos de Buenos Aires Valores, resta refinanciar grandes vencimientos en el
primer semestre: algo más de
$45.000 millones en abril, $50.000 millones en mayo y poco más de $60.000
millones en junio, sólo en letras. En junio, se sumarán también
unos $100.000 millones del Botapo.
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