Por Javier Blanco - El último capítulo de la novela del
canje fallido, posterior intento de pago (con fondos del mercado) y el
reperfilamiento forzoso y pago parcial del Dual 2020 no solo hizo caer ayer 31%
la cotización de este bono, sino que devolvió el riesgo país a la zona de 2000
puntos, tumbó 3% las acciones y recortó 42,5% la oferta privada de dólares, en
una plaza que ya opera volúmenes raquíticos.
El notable desmejoramiento de las condiciones de mercado se
produce cuando está llegando al país la primera misión del FMI en tiempos de la
administración Fernández para renegociar la deuda por US$44.000 millones que el
país tiene con ese organismo por desembolsos hechos durante el gobierno de
Macri.
También un día antes de que el ministro de Economía, Martín
Guzmán, presente ante el Congreso los lineamientos del análisis de
"sostenibilidad de la deuda pública" (esta tarde a las 17), lo que
podría dar indicios de la propuesta que elevará el país. Previamente hará la
selección de agentes de distribución y asesores financieros que participarán
del proceso de reestructuración de la deuda, que debería quedar cerrado a fines
de marzo o algunas semanas después.
En este sentido, la decisión que tomó finalmente ayer el Gobierno respecto del
tratamiento dispar dado a los tenedores del bono Dual, y el tono confrontativo
que usó en el comunicado oficial, hizo que algunos operadores y analistas interpretaran
el suceso como un round de preparación para entrar al proceso de renegociación
general de la deuda.
"El modo de
resolución elegido lleva consigo un mensaje para los fondos: de no llegar a
acuerdos, la historia no terminará como en la provincia de Buenos Aires",
interpretó el analista Santiago López Alfaro, de Delphos Investment, para quien
el caso del Dual demostró las dificultades de intentar renegociar "bono
por bono" y la necesidad de "apurar el paso hacia una reestructuración
general".
"Creo que
el mensaje y el modo de resolución fueron claros: esta no va a ser una
renegociación amistosa. De allí el tono político y escasamente técnico del
comunicado", coincidió Eduardo Ganapolsky, presidente de Proficio
Investment.
Esquirlas por doquier
"La tónica
negativa que exhibieron los activos locales está relacionada con los efectos
colaterales que tendría asociado el evento y el modo de resolución de bono
Dual", juzgó el analista Gustavo Ber.
El saldo de la
pulseada con los inversores fue una jornada de rojos marcados para los activos
argentinos, que golpeó por igual a bonos y acciones y acrecentó la prudencia de
quienes tienen dólares para liquidar, tal vez confiando en que las dificultades
obligarán al Banco Central (BCRA) a acelerar el deslizamiento que comenzó a
permitir en el dólar mayorista, que avanzó otro 0,2% o 14 centavos ayer (quedó
a $61,12, lo que a su vez impulsó al dólar "solidario" a $82,50).
Al respecto, uno
de los datos que dejó la jornada fue la baja del 41,5% que mostró el volumen
operado en la plaza cambiaria respecto del lunes, al caer de US$265,5 millones
a US$153,3 millones. Esto, según los operadores, aun con la aplicación de un
cepo extremo a la demanda, obligó al BCRA a aportar unos US$15 millones al
mercado para evitar un ajuste mayor del tipo de cambio.
Los bonos en
dólares se mostraron ofrecidos desde el inicio de la jornada, profundizando la
baja luego de conocerse el comunicado oficial. "Así marcaron al cierre
caídas en torno de 2 dólares en promedio para toda la curva", detalló el
Grupo SBS en su informe diario.
Por estas bajas,
la tasa de riesgo país escaló 104 unidades para cerrar en 1997 puntos básicos
( 5,5%), tras haber alcanzado un máximo de 2000 puntos horas antes, volviendo a
un nivel similar al anotado a inicios de mes, en medio de la disputa que por
ese entonces sostenía el gobernador Kicillof con bonistas, antes de decidir
saldarla con el pago total del servicio del título cuya cancelación buscaba
postergar (el BP21).
Sin embargo, los
efectos no se limitaron a los bonos en dólares, sino que también alcanzaron a
los emitidos en pesos, pese a que en el modo de resolución que el Ministerio de
Economía buscó dar a la crisis del bono Dual apuntó a preservar ese mercado.
Concretamente,
hubo bajas cercanas al 10% para el A2M2, el TC20 y el TJ20, todos bonos en
moneda nacional y con vencimiento durante este año, lo que habla de un mercado
que se puso en guardia y esperará las señales que entregue la licitación de
Lecab postergada para hoy para definir sus pasos.
Adicionalmente,
el índice líder de la Bolsa S&P Merval cerró la rueda con una pérdida del
3%, que eleva al 3,37% su baja en el mes y al 4,4% su retroceso en lo que va
del año.
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