Por Julián
Guarino - El gobierno argentino dio a
conocer a última hora de ayer un documento oficial sobre una revisión de su
oferta inicial de deuda que mantiene en negociación con los acreedores. Dicha oferta evidencia una mejora
con respecto a su versión anterior, lo que confirma las versiones de
negociación en marcha que fueron consignadas en los últimos días. Como adelantó ámbito.com, el Gobierno decidió, además,
prorrogar la negociación con los tenedores de la deuda. Economía trabaja para
extender el acuerdo de confidencialidad que venció ayer, pero también deberá
extender esa negociación con aquellos acreedores que no se encontraban bajo
esta premisa.
Si bien la
comunicación que presenta el detalle de la oferta negociada da cuenta de que no
se trata de una oferta formal con vigencia en los Estados Unidos, de todas
formas, consigna que sí se trata de una revisión de esa misma oferta,
presentada el último 26 de mayo y rechazada, donde se consignan las nuevas
características que tiene, hasta aquí, el ofrecimiento que el ministro Martín Guzmán ha incorporado en su propuesta.
Como se dijo, A simple vista, se trata de una mejora con respecto a la oferta
inicial, suman algunos elementos como los intereses corridos, si bien es dable
pensar que los acreedores aún se encuentran relativamente lejos de un punto de
acuerdo en función de la contrapropuesta presentada en el día de ayer. De todas
formas, un simple análisis da cuenta de que Guzmán ha sumado en su herramental
el acortamiento de plazos solicitado e incluso una reducción de la quita en el
capital.
Las distintas emisiones consignadas en
el facsímil evidencian los esfuerzos de Economía por acercar posiciones en
función del valor presente neto. Emisiones en dólares con vencimiento en 2030,
2035, 2046, 2038 y 2042 con una vida promedio que va de los 7 años a los 15.
También se destacan los cupones escalonados. Por ejemplo, en el bono a 2030 en
dólares, los cupones pagan 0% entre 2020 y 2022, mientras que entre 2023 y 2025
pagan 0,5% y entre 2026 y 2027 la tasa es del 1% para terminar entre 2028 y
2030 en 1,75%. La misma estructura se repite en el resto de los títulos, si
bien los cupones ostentan otras alícuotas. Economía también presentó ayer los
bonos en euros que pretende negociar.
El paso siguiente será inscribir una oferta en la Comisión de Valores de
los Estados Unidos (SEC por sus siglas en inglés). Sin embargo, la fecha límite
para dar aviso es el próximo 2 de junio, por lo que podrían surgir nuevas
modificaciones antes de esa fecha. En rigor, se descuenta que las negociaciones se
extenderán más allá de esa fecha y que, una vez presentada la nueva oferta, deberán
correr diez días obligatorios para que tome vigencia
El último 21 de mayo, el Gobierno había decidido no pagar el vencimiento
de la deuda de u$s503 millones y extender hasta el 2 de junio inclusive la
negociación con los bonistas. En ese marco, había establecido la confidencialidad
como herramienta para llevar adelante la negociación, plazo que venció en el
día de ayer y que será renovada.
Con respecto a esta cuestión, el
ministro Martín Guzmán señaló: "Nosotros
presentamos unos términos de referencia que buscan acercarnos a un acuerdo que
cuide a Argentina. El grupo de acreedores llamado Ad Hoc se movió en la
dirección correcta con respecto a su oferta previa, pero el movimiento fue
corto, insuficiente para las necesidades del país. Esperamos seguir trabajando
con los acreedores que componen ese grupo, que al día de hoy son quienes tienen
una posición más alejada de las restricciones que enfrenta nuestro país. Hay
otros acreedores con quienes hemos recorrido un camino que nos acerca más, pero
aún es temprano para hablar de ello, cuando estamos aún bajo acuerdos de
confidencialidad".
Aprovechando esta
instancia, los bonistas dieron a conocer en las últimas horas la contraoferta
que habían acercado al Gobierno. Dos grandes grupos que estaban bajo estas cláusulas
señalaron que presentaron una propuesta conjunta para obtener un alivio de
flujo de fondos de u$s36.000 millones durante nueve años.
En Economía sostienen que las
distancias aún son importantes. Hablan
de una diferencia de 8 puntos entre lo que proponen los bonistas y lo que está
dispuesto a cerrar el Gobierno, siempre vinculado a lo que se denomina valor
presente neto (vpn). Esta posición sería incluso más amplia con respecto al grupo más duro,
BlackRock.
La lectura que hacen en el Palacio de
Hacienda es que si bien las negociaciones siguen prosperando, los plazos
previamente asignados para ese proceso quedaron cortos y que, para no boicotear
la negociación, se decide extenderlo en el tiempo. Hay quienes mencionan la
posibilidad de emplazar esa negociación y ponerle una fecha de referencia que
podría ser a mediados del mes de junio.
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